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Alto contrasteEl segundo tiempo de Trump
El vuelco político en el Congreso de Estados Unidos, tras las elecciones legislativas celebradas ayer, introduce un contrapeso relevante a la administración de Donald Trump y abre un escenario de eventual bloqueo institucional con efectos sobre las perspectivas económicas globales. Para una economía integrada como la chilena, el resultado no es inocuo: la posibilidad de una mayor contención fiscal convive con el riesgo de disputas presupuestarias e incertidumbre comercial, con consecuencias sobre el dólar, el financiamiento y la inversión.
La amplitud de la victoria demócrata, con 44 escaños republicanos y 54 demócratas en el Senado, mientras dos permanecían por definir, refleja el malestar ciudadano por el costo de la vida —especialmente los combustibles— y las consecuencias de la guerra con Irán. Los triunfos demócratas en estados tradicionalmente republicanos como Texas, Kansas y Carolina del Sur refuerzan esa señal.
El contrapeso demócrata limita el margen legislativo de Trump, pero no elimina la incertidumbre comercial.
Los mercados reaccionaron inicialmente de manera favorable. Durante la jornada, el S&P 500 subía 1,72%, el Nasdaq 2,46% y el Dow Jones 2,05%, mientras el dólar se debilitaba. La expectativa es que un gobierno dividido limite cambios en impuestos, gasto y subsidios al exigir acuerdos. Sin embargo, contener nuevas expansiones fiscales no equivale a corregir los desequilibrios existentes. Los planes demócratas de recuperar ayudas enfrentarán la advertencia de Trump: “Tengo el poder definitivo, se llama veto”. Esta facultad permite rechazar proyectos aprobados por ambas cámaras, que solo pueden superar esa objeción con el respaldo de dos tercios de los votos en cada una.
Las dificultades para alcanzar acuerdos podrían extenderse al financiamiento federal. Si las autorizaciones de gasto vencen sin renovación o prórroga, las agencias afectadas deben suspender las actividades sin financiamiento que no estén exceptuadas por ley. Estos cierres parciales, conocidos como shutdowns, pueden retrasar trámites y proyectos y suspender labores de parte del personal, aunque continúen funciones de seguridad. Su ocurrencia dependerá del resultado de las negociaciones presupuestarias, no del cambio de mayoría por sí solo.
La presión ciudadana también podría influir en la política comercial. Reducir el costo de los alimentos podría favorecer nuevas excepciones arancelarias, una oportunidad que Chile debe explorar para productos como el salmón, sin darla por asegurada. Según estimaciones de la Universidad de Pensilvania, la tasa arancelaria promedio efectivamente cobrada aumentó 4,8 puntos porcentuales entre enero de 2025 y agosto de 2026, con costos que recaen inicialmente en los importadores y pueden trasladarse a precios o reducir márgenes. Para Chile, la búsqueda de resultados bilaterales por parte de la Casa Blanca podría generar oportunidades de negociación, pero también mayores exigencias, sin garantizar concesiones favorables.
El contrapeso demócrata limita el margen legislativo de Trump, pero no elimina la incertidumbre comercial. Chile debe mantener una gestión activa de sus relaciones con EEUU, mientras las empresas evalúan inversiones y contratos sin dar por asegurada una reducción de los aranceles. La reacción de los mercados deberá contrastarse con la capacidad de alcanzar acuerdos fiscales y ofrecer reglas comerciales más predecibles, condiciones relevantes para sostener la inversión de largo plazo.
