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Mercado cree que últimas bajas del cobre le dan un sesgo optimista a alza de Hacienda

El metal cerró ayer en US$ 2,78 la libra en el mercado londinense, confirmando el nivel en que se ha instalado durante julio.

Por: Víctor Guillou Vásquez

Publicado: Miércoles 18 de julio de 2018 a las 04:00 hrs.

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Sólo bastó una semana para que el mercado comenzará a poner una cuota mayor de duda sobre la decisión del Ministerio de Hacienda de subir el pronóstico del precio del cobre promedio para el Presupuesto de la Nación de este año de US$ 2,88 a US$ 3,12.

La razón es evidente. Desde que se inició julio, la cotización del metal perdió el nivel de los US$ 3 la libra y, de hecho, ayer sumó una sexta baja consecutiva para cerrar en US$ 2,78 la libra como efecto de la llamada guerra comercial entre Estados Unidos y China.

Y aunque el nivel promedio actual -de US$ 3,11- es 19,2% mayor que hace un año, el gerente de Estudios de Gemines, Alejandro Fernández, considera el número de Hacienda “extremadamente optimista”.

A su juicio, “es muy difícil que se pueda alcanzar considerando lo que ya llevamos de promedio en año”.

Fernández, quien asume un escenario pesimista en torno a la guerra comercial, incluso ve “muy difícil” que el cobre retorne sobre los US$ 3 la libra y para 2019 “difícilmente va a superar los US$ 2,80 la libra”.

El economista considera que “lo más probable es que la guerra comercial se complique en vez de resolverse”. E, incluso, cree que el comité de expertos que convoca Hacienda debiera ajustar el precio estructural, cuyo valor tendencial estima no estaría más arriba de US$ 2,85 la libra.

Para el economista de BCI Estudios, Antonio Moncado, la cotización actual del metal está muy cercana a los que contempla Hacienda.

Eso sí, reconoce que “mantener un precio promedio exigirá una recuperación desde los niveles actuales, en una tendencia que si bien concordamos, es la magnitud que debiera mostrar donde vemos algo menor a lo que ve Hacienda”.

En su análisis, el precio promedio previsto “parecería algo optimista en el contexto actual” y agrega que “probablemente la mejora en la recaudación proyectada, cercana a los US$ 1.400 millones, podría ser algo menor atendiendo a que la recuperación del precio del cobre de aquí a fin de año podría ser algo menor”.

Con todo, BCI mantiene su visión de que el commodity cierre en torno a los US$ 3,20 este año.

En la visión del economista jefe de Fynsa, Nathan Pincheira, “la coyuntura está muy ensuciada por lo de la guerra comercial, pero los fundamentales dicen otra cosa y yo estoy más cercano a un precio para la Ley de Presupuestos más cercano a los US$ 3 la libra”.

En su análisis, “todo lo relacionado a volatilidad de corto plazo no debería estar inmerso en la evaluación más de largo plazo”.

Para la economista senior de Libertad y Desarrollo, Macarena García, “así como pasa con el IPoM, todo este ruido se considera transitorio y debiera seguir en el corto plazo solamente y por eso el cobre volvería a valores más cercanos a los que había antes”.

Alineada con la visión de un efecto pasajero, remarca que el metal rojo “igual iba a ver una leve tendencia a la baja” dada la normalización monetaria en los mercados desarrollados.

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