Por Miguel Bermeo T.
Complejo se ve el escenario para la Empresa Distribuidora Sur (Edesur), la distribuidora eléctrica que el grupo Endesa tiene en Argentina. Las pérdidas siguen acumulándose en los balances sin, por el momento, ver una solución a la amenaza de quiebra de su filial.
Edesur tuvo en el primer trimestre del año una pérdida neta de 140,6 millones de pesos argentinos (US$ 31,4 millones), 277,9% más que en igual período de 2011. La firma cerró el año pasado con mermas por 461 millones de pesos argentinos (US$ 103,1 millones), 770% más que la pérdida obtenida en 2010.
Así, al interior del directorio de Chilectra, que tiene una participación de 34,04% -de forma indirecta y directa- ya están analizando diversos escenarios. Y aunque se niegan por ahora a reconocer que podrían caer en default, este resultado no se descarta.
Dado este escenario, Chilectra a fines de 2011, cuando informó sus resultados, reconoció provisiones por los activos de Edesur por $ 49.783 millones (US$ 102 millones). Ello sería, en todo caso, la mitad de lo que han provisionado las filiales de la italiana Enel respecto de estos activos.
Enersis, que tiene un 16,03% de la propiedad de la distribuidora, provisionó otros $ 106.750 millones (US$ 219 millones), aunque aquí también incluyó los activos de Central Costanera, una termoeléctrica que el grupo tiene en la nación trasandina. Así, dicen fuentes vinculadas al proceso, las provisiones por Edesur llegarían a unos US$ 200 millones.
Con el reconocimiento de estas provisiones, dice una alta fuente de una de estas filiales, el grupo Endesa se prepara para la quiebra de la distribuidora. Versiones de prensa en Argentina ya dan por sentado el default, asegurando que no pasaría de este año.
Los problemas de la filial
Edesur es el distribuidor y comercializador eléctrico para la zona sur de la Ciudad de Buenos Aires y en doce distritos de la provincia de Buenos Aires, con unos 2,38 millones de clientes a fines de 2011.
El problema que afecta a la firma, junto a otras eléctricas de la zona, es que el gobierno transandino no ha fijado nuevas tarifas, tal cual está determinado en el Acta de Acuerdo que congeló una demanda ante el Ciadi de Endesa contra el gobierno trasandino. Esta revisión de tarifas, que debería efectuarse de forma semestral y no ocurre desde 2006, está afectando las operaciones de la empresa, redundando en que Edesur se vea afectado “fuertemente en su equilibro financiero”, según reconoce la misma Chilectra en sus últimos estados financieros.
Según fuentes del mercado, el gobierno de Cristina Fernández se negaría a subir las tarifas eléctricas para evitar que el aumento de precios se traspase a los datos de inflación, sin embargo, actualmente la firma está en intensas negociaciones con el gobierno de ese país para cambiar la situación.
Para la distribuidora chilena, la esperanza está puesta en que el gobierno suba las tarifas aunque sea a un punto neutral, para evitar que crezcan las pérdidas. Al interior de Chilectra existen dos visiones al respecto: mientras algunos son escépticos de que ello ocurra, por el costo político, otros aseguran que el gobierno estaría abierto a hacerlo.
En todo caso, el grupo ya habría realizado el rate off de los activos, por lo que incluso una expropiación sería el mejor escenario.
Acusaciones mutuas
“Hoy estamos experimentando un contexto de dificultades en el frente a las tarifas (...). Confiamos en que el gobierno argentino verá la necesidad de subir las tarifas”, dijo a la agencia Reuters Fulvio Conti, presidente del grupo Enel, tras una conferencia de prensa en Florencia a comienzos del mes de mayo.
La respuesta del gobierno trasandino no se hizo esperar. El subsecretario de Coordinación y Control de Gestión del Ministerio de Planificación Federal, Roberto Baratta, recomendó a Endesa “analizar la situación de todas sus empresas de manera integral”, en vez de sugerir un aumento tarifario. “Si tomamos las tres principales empresas (Edesur, Chocón y Costanera), Endesa ganó desde 2003 alrededor de US$ 374 millones (...) Si tomamos las ganancias que tuvieron desde las privatizaciones en 1992 (...) Endesa obtuvo en ese período una utilidad de US$ 800 millones”.
“Es necesario poner en la balanza lo que pasó en los primeros 20 años de la concesión, porque se trata de negocios de largo plazo en el que no puede primar la lógica de la ganancia inmediata, más cuando ya se ha recuperado la inversión”, añadió el funcionario.
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