Moody’s pone en perspectiva negativa clasificación de Codelco

Desde estable a negativa cambió la perspectiva para la clasificación de Codelco la agencia Moody’s, aunque dejó la nota en A1. Según la firma, el cambio en la perspectiva “refleja nuestras expectativas de reducción de los ingresos en 2013 a medida que se frenan las tasas de crecimiento en China, un importante consumidor de cobre, la continua debilidad de la economía europea y la debilidad en la economía de EE.UU. lo que ha ejercido una presión constante a la baja en los precios del cobre”.

Según Moody’s, entre enero de 2013 y junio de 2013, el precio promedio del cobre ha caído cerca de 13%. “Creemos que el riesgo sigue siendo a la baja. Esperamos seguir viendo una continua volatilidad a medida que las tasas de crecimiento económico y las expectativas, especialmente para China, sigan afectando la confianza del mercado”.

Moody’s agrega que el escenario base y los ratings de moneda extranjera de Codelco podrían verse afectados negativamente si es que las ganancias se contraen por un periodo prolongado. Además, “las calificaciones podrían verse afectados negativamente por el aumento de royalties, costos de cumplimiento ambiental y otros requerimientos reglamentarios o significativas pérdidas de cobertura de efectivo de cobre”.

La clasificadora reconoce que se trata de un momento delicado para la compañía, que tiene un capex estimado de US$ 4.500 millones, lo que requeriría cobertura mediante deuda, debido a que Codelco entrega el 100% de sus ganancias al Estado. En todo caso, dijo Moody’s, “creemos que la capacidad de generación de caja de Codelco con ‘fundamentos normalizados’ es capaz de soportar sus requerimientos de capital y de obligaciones de deuda”.

Frente a ello, la estatal señaló que los mercados de deuda tienen incorporada la información acerca de más volatilidad en los precios de las materias primas. “Asimismo, dado que Codelco contribuye la totalidad de sus excedentes al Estado, para desarrollar su actual plan de inversiones (...) proyecta aumentar su deuda por sobre los niveles existentes actualmente”.