"El impacto en las operaciones del mayor operador de telefonía en Chile será limitado". Con estas palabras Banchile graficó el impacto que tendrá en Entel la fuerte caída de 73% que experimentarán los cargos de acceso de acuerdo al decreto tarifario que regirá los próximos cinco años.
En ese contexto, Banchile estimó que las ventas de la operadora caerán 6% este año como consecuencia de la rebaja que, según la compañía, pone en riesgo la continuidad de los clientes de prepago en el sistema.
"Actualmente, Entel obtiene cerca del 74% de sus ingresos consolidados de la telefonía móvil. Sin embargo, ésta incluye cargos fijos por suscripción, uso de datos móviles, llamadas, y otros; estimamos que sólo alrededor del 14% de dichos ingresos provienen de los cargos de acceso. Adicionalmente, como una rebaja en precios se traduce normalmente en un mayor consumo, por el efecto de la elasticidad en la demanda, un mayor tráfico debiese mitigar parte de esta reducción en las ventas", explicaron.
Por otra parte, debido a que Entel presenta un flujo de salida de llamadas a otras redes mayor que el flujo de entrada desde otras redes, según BanChile, "debería verse beneficiado por la rebaja en cargos de acceso, ahorrando en el neto cargos de interconexión". Con ello, la exposición de su Ebitda a los cargos de acceso regulados estaría en torno a $10.000 millones al año, o solo el 2% del Ebitda de 2014.
"Finalmente, creemos que la baja valoración relativa de la compañía le proporcionaría soporte frente a este shock y nos mantenemos neutrales, reiterando nuestra recomendación de Mantener, con un precio objetivo de $8.300, a la espera de que las señales de éxito en la ejecución de sus operaciones en Perú nos entreguen un mejor punto de entrada en la acción", aseguraron.
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