Los inversionistas internacionales están empezando a prestar una mayor atención al referéndum ilegal convocado el 1 de octubre por la Generalitat para decidir sobre la independencia de Cataluña. Más que el resultado o validez de la consulta, si llega a producirse, el mercado se cuestiona lo que puede suceder en los días y semanas siguientes.
Los analistas de HSBC, el mayor banco de Europa por valor bursátil, han enviado a los inversionistas un informe para ayudarles a entender lo que sucede en Cataluña. En su opinión, el mercado está demasiado relajado, ya que puede haber una seria escalada de la confrontación. "Hasta ahora, el mercado no ha reaccionado apenas, posiblemente al asumir que el desenlace será similar al de [la consulta de] 2014. Pero en nuestra opinión, hay un escenario más negativo, que los mercados podrían estar ignorando".
Estas son las seis preguntas de los inversores sobre Cataluña a las que HSBC intenta dar respuesta en la nota.
1. ¿Qué ha pasado? Fabio Balboni, economista para Europa de HSBC, explica las medidas tomadas por el Gobierno español y los tribunales para intentar evitar el referéndum, citando el mayor control financiero por parte de Hacienda y la incautación de urnas y papeletas.
2. ¿Qué puede pasar ahora? "Es difícil predecir si se celebrará el referéndum, y en que condiciones tendrá lugar. Los últimos acontecimientos han reducido la posibilidad de una gran participación. Sin embargo, si el resultado es una victoria del sí a la independencia aunque haya poca participación, el Gobierno catalán podría seguir dando pasos hacia la independencia".
3. ¿Utilizará el Gobierno español el artículo 155? HSBC recuerda que "el artículo 155 de la Constitución española otorga a Madrid el poder de tomar el control efectivo de la región. Requiere una mayoría de votos en el Senado, donde el PP la tiene. Si el Gobierno catalán decide ir a una declaración unilateral de independencia, pensamos que dejará pocas opciones al Gobierno español para no activar el artículo 155. Las tensiones entre Madrid y Barcelona podrían entonces escalar rápidamente, particularmente después de la fuerte reacción negativa por las autoridades catalanas a lo sucedido al 20 de septiembre [fecha de las detenciones de personas dedicadas a organizar el referéndum]".
4. ¿Cuáles son las implicaciones para el Gobierno en Madrid? "El Gobierno en minoría del PP ya está en una posición difícil. El margen de maniobra del presidente Mariano Rajoy es limitado. Una opción para intervenir de manera más rápida que con el 155 es utilizar la Ley de Seguridad Nacional -que puede ser aplicada por decreto en lugar de la mayoría absoluta exigida para el 155- pero esto podría ser contraproducente políticamente, llevando a una mayor oposición en Madrid, y desatando posiblemente una crisis de Gobierno en Madrid".
5. ¿Estamos en un punto de no retorno? "La pelota está en manos del Gobierno catalán. Con el apoyo a la independencia habiendo bajado de casi el 50% a alrededor del 40%, según encuestas recientes, los líderes catalanes pro-independencia podrían ver que esta es su última oportunidad para conseguir sus objetivos".
6. ¿Cuáles pueden ser las consecuencias para la economía y los mercados? "Si el Gobierno catalán da un giro y acepta negociar un nuevo sistema financiero con Madrid, la situación podría volver rápidamente a lo normal. Sin embargo, incluso en este escenario hay retos. Menores transferencias de Cataluña haría que las regiones más pobres obtengan menos dinero. Alternativamente, podría poner en cuestión la estrategia de reducción del déficit del Gobierno, alejándose de los objetivos fiscales de la UE". En caso de que la Generalitat opte por declarar la independencia, "Madrid probablemente activará el artículo 155 y las tensiones podrían escalar rápidamente. Esto a su vez, podría afectar a la confianza de los inversores, dañando la economía y llevando a mayores consecuencias políticas y económicas que son difíciles de predecir en este momento".
En su conclusión, el banco británico advierte al mercado de que "está ignorando este escenario de alto riesgo".
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