Robert Shiller, el experto en el mercado de las viviendas que anticipó el colapso inmobiliario de Estados Unidos en 2008, está advirtiendo ahora sobre una burbuja de precios en Brasil, en momentos en que la mayor economía de Sudamérica se está estancando y una persistente inflación erosiona la confianza de los inversionistas.
Desde enero de 2008, el precio de las viviendas en Sao Paulo se ha disparado 181%, mientras que en Río de Janeiro han registrado un salto de 225%, según el Índice Zap, que elabora la Fundación Instituto de Pesquisas Económicas (FIPE).
Shiller destacó que los precios de los inmuebles en las principales ciudades del país están aumentando al doble de velocidad que el costo de los arriendos, una señal de que el mercado inmobiliario se está sobrecalentando.
La advertencia llega en momentos en que la economía de Brasil se encamina hacia su período de expansión de dos años más débil en más de una década y el banco central aumenta las tasas de interés al ritmo más acelerado a nivel mundial para poder contener la inflación.
Los prestamistas hipotecarios como Caixa Económica Federal tendrán que traspasar los crecientes costos de endeudamiento a sus clientes, que ya están teniendo problemas para hacer frente al récord de deuda, aumentando la tasa de referencia para las hipotecas, según el Instituto de Investigación para la Economía Aplicada.
La tasa hipotecaria promedio aumentó a 8% en julio desde un mínimo récord de 7,74%, en febrero.
“¿Por qué los precios se duplicarían en cinco años?”, dijo Shiller en un evento en Campos do Jordao, el 31 de agosto. “¿Qué podría explicar esto más que la emoción? Los precios suben todos los meses. Siempre suben”, agregó el especialista.
¿Se repite la historia?
Los montos de los préstamos hipotecarios en Brasil se han multiplicado por ocho en los últimos seis años a 354.700 millones de reales (US$ 152.700 millones), según los datos del banco central. Caixa, el banco estatal que cuenta con cerca de dos tercios del mercado hipotecario, dijo que sus préstamos de bienes raíces crecieron 44% en el primer semestre desde hace un año, a 66 mil millones de reales.
Teotonio Rezende, el vicepresidente de préstamos hipotecarios de Caixa, dijo que la cartera de préstamos hipotecarios del banco crecerá 60% este año a 7.500 millones de reales.
Sin embargo, en una entrevista con Bloomberg en Brasilia, el ejecutivo aseguró que el aumento en los precios de los inmuebles no obedece a una burbuja, sino que refleja una demanda contenida después de años de hiperinflación que plagó la economía en los años ‘80 y ‘90. “Entre 1984 y 2002, los valores de los bienes raíces se depreciaron”, aseveró Rezende. “Hubo un estancamiento en la economía, hiperinflación, pérdida de salario y un alto desempleo. Entonces lo que hemos visto desde ese momento es un reajuste de los precios recuperándose de esa ruina”.
Para Shiller, sin embargo, estos factores no son una explicación satisfactoria. “Siempre hay argumentos para cualquier alza de precios. A la gente le gusta pensar que son alzas estables y parejas. Yo decía lo mismo sobre EEUU en 2005 y recibía críticas molestas”, recordó.
Además de Brasil, Shiller sospecha que están surgiendo burbujas inmobiliarias en otros mercados emergentes, incluyendo China, Taiwán, India, Rusia, Colombia, Canadá y Hong Kong.
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