Silenciosamente SoftBank ha invertido más de US$ 500 millones en fondos de inversión de Credit Suisse que a su vez hicieron grandes apuestas por deuda de las start-ups en dificultades respaldadas por Vision Fund, propiedad del conglomerado tecnológico japonés.
SoftBank invirtió en los fondos de financiamiento para cadena de suministro del rango de US$ 7.500 millones del banco suizo, dijeron tres personas familiarizadas con el asunto. Credit Suisse promociona estos fondos a inversionistas profesionales, como tesoreros corporativos, como un lugar seguro para estacionar su efectivo en deudas de corto plazo de compañías aparentemente diversificadas.
Los documentos de marketing enviados a los inversionistas muestran que el año pasado estos fondos aumentaron su exposición a varias start-ups del Vision Fund de US$ 100 mil millones del grupo japonés. Esto coincidió con un desastroso período en el que se destruyeron US$ 18 mil millones en valor patrimonial de estas apuestas tecnológicas.
En el centro de este flujo circular de financiamiento se encuentra Greensill Capital, una compañía respaldada por Vision Fund que dice que está "haciendo que las finanzas sean más justas". La firma con sede en Londres, que emplea al exprimer ministro británico David Cameron como asesor, selecciona todos los activos que ingresan a los fondos de Credit Suisse en virtud de un acuerdo de 2017.
El acuerdo ha permitido a SoftBank proporcionar asistencia financiera a otras compañías de Vision Fund mediante el pago por adelantado a sus proveedores, pero a través de un fondo combinado con otros inversionistas y financiando a otras compañías.
Esto significa que los inversionistas externos también corren el riesgo de que estas compañías no paguen sus deudas, lo que una persona familiarizada con el acuerdo dijo que podría resultar problemático si no están al tanto del interés sustancial de SoftBank.
"Pensaste que estabas en un acuerdo de plena competencia donde todos tus compañeros inversionistas tenían un interés financiero puro", dijo. "Imagina que luego descubriste que, de hecho, algunos de tus coinversionistas se estaban financiando a sí mismos".
SoftBank, Credit Suisse y Greensill Capital declinaron hacer comentarios.
Los documentos de marketing del principal fondo de financiamiento de cadena de suministro de Credit Suisse muestran que, a fines de marzo, cuatro de sus 10 mayores exposiciones eran en compañías de Vision Fund, que representaban 15% de sus activos de US$ 5.200 millones. Esto incluyó a compañías que sufrieron un fuerte impacto en la crisis del coronavirus, como la empresa hotelera india Oyo y la complicada start-up de suscripción de automóviles, Fair.
Un documento separado muestra que Fair, con sede en Santa Mónica, era también la segunda mayor exposición en el fondo de financiamiento de cadena de suministro de "altos ingresos" de Credit Suisse a fines del año pasado.
En octubre, el fundador y director ejecutivo de la firma de suscripción de automóviles renunció poco después de anunciar planes para reducir su fuerza laboral en 40%.
Las cuentas auditadas de ambos fondos muestran que a fines de ese mes no tenían exposición a Fair, lo que sugiere que solo comenzaron a financiar a la compañía después de que surgieron sus dificultades.
Los clientes han retirado más de US$ 1.500 millones de estos fondos de financiamiento para cadenas de suministro este año, después de que una serie de clientes de Greensill Capital incumplieran sus deudas en colapsos corporativos de alto perfil y escándalos contables, como la ex empresa FTSE 100 NMC Health. Credit Suisse ha dicho a los inversionistas que un grupo de aseguradoras y la propia Greensill están cubriendo las pérdidas en esos fondos.
El financista australiano Lex Greensill fundó la compañía en 2011 y consolidó su estatus como multimillonario “de papel” el año pasado cuando el Vision Fund de SoftBank invirtió US$ 1.500 millones en su firma homónima.
Greensill Capital se especializa en financiamiento para cadena de suministro, donde las empresas piden dinero prestado para pagar a sus proveedores. Esta semana, el British Business Bank aprobó a Greensill para ofrecer el denominado "financiamiento de facturas" a través del sistema de préstamos por interrupción de grandes negocios por coronavirus de Reino Unido.
"Asegurarse de que el capital llegue a la economía real, donde más se necesita, es parte integral de la recuperación económica más amplia de Gran Bretaña", dijo Greensill sobre la decisión.
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