A corto plazo, el BCE se mantendrá "firme" en su
resistencia a bajar los tipos de interés. Pero el cuarto trimestre de este
marcará el inicio de un ciclo bajista en los tipos en la eurozona, que se
prolongará durante 2009, según las previsiones de los analistas de Morgan
Stanley.
El diferencial de tipos actual entre Estados Unidos y la
zona euro sufrirá un vuelco en el próximo ejercicio. De acuerdo con las
previsiones de Morgan Stanley, el BCE mantendrá el precio oficial del dinero en
el 4%, hasta el cuarto trimestre, cuando los bajaría al 3,75%.
El inicio de 2009 contemplaría una nueva rebaja de los tipos
en la eurozona, desde el 3,75% hasta el 3,5%, un nivel que se mantendría hasta
el último trimestre del año, cuando el BCE retomaría las subidas, hasta el
3,75%.
Fed
Las proyecciones de Morgan Stanley sobre política monetaria
dibujan una tendencia opuesta para Estados Unidos. La oleada de bajada de tipos
de la Reserva Federal
habría llegado ya a su fin, en el 2%. La estabilidad en el precio oficial del
dinero se prolongará además varios trimestres.
La Fed no tocaría el precio oficial del dinero hasta el
segundo trimestre de 2009. La decisión, entonces, sería la de subir los tipos,
al 2,25%, para acelerar después los repuntes, de forma que el próximo ejercicio
finalizarán en el 4%, superando en este caso el 3,75% previsto para ese mismo
periodo en la eurozona.