Una semana después de que SQM reportara sus resultados del segundo trimestre, las corredoras de bolsa comenzaron a recalibrar sus perspectivas para la minera no metálica.
El fuerte crecimiento de los volúmenes de litio, la recuperación de los precios y una generación de caja por sobre lo esperado llevaron a las firmas a destacar un desempeño que volvió a superar las estimaciones del mercado.
LarrainVial, Credicorp Capital, Bci Corredor de Bolsa y BICE Inversiones coincidieron en que SQM superó las expectativas en el trimestre, aunque mostraron algunas diferencias en sus recomendaciones para el papel, que al momento de esta nota se transaba en $ 71.607.
Las corredoras de LarrainVial y Bci se decantaron por "sobreponderar" la acción, Credicorp Capital recomendó "mantener", mientras BICE dejó su recomendación todavía en "revisión".
Perspectivas del papel
LarrainVial recomendó "sobreponderar" la acción de SQM con un precio objetivo de $ 78.000 por título. La corredora destacó que el Ebitda consolidado de US$ 1.318 millones creció 328% año contra año y superó en cerca de 20% el consenso de mercado, apoyado principalmente por el desempeño del negocio de litio.
La firma puso el foco en los volúmenes récord del segmento y en la recuperación de los precios realizados. Sin embargo, introdujo un matiz en los gastos, dado que, excluyendo los pagos a Corfo y la depreciación, el costo de caja del litio aumentó desde US$ 2,8 por kilo en el primer trimestre hasta US$ 3,4.
Según explicó, parte del incremento responde a que los mayores precios realizados elevan los pagos asociados al arriendo del Salar de Atacama.
Pese a ello, la corredora destacó la fortaleza financiera de SQM y elevó su estimación de demanda global de litio para 2026 desde 1,9 millones hasta 2,1 millones de toneladas.
"No descartamos un alza en los volúmenes de venta de litio en 2026, dados los volúmenes récord y la producción de 290 mil a 300 mil toneladas proyectadas desde Novandino", planteó LarrainVial.
Credicorp Capital, en tanto, recomendó mantener la acción de SQM, con un precio objetivo de $ 82.400 por papel y un retorno total estimado de 26,9%. Ese precio objetivo es casi 30% superior a los $ 63.500 que la misma firma fijó en marzo.
Para la corredora, el trimestre de SQM superó sus estimaciones en todas las líneas: los ingresos quedaron 16% sobre su proyección, el Ebitda 29% y la utilidad atribuible a controladores en 32%.
"El segundo trimestre de 2026 confirma el punto de inflexión favorable en los fundamentos del litio y la solidez del yodo como un contribuyente de ganancias de alto margen", consignó el reporte, y agregó que "con volúmenes récord, precios más altos y expansiones de capacidad que reflejan la confianza de la administración en la demanda, esperamos que los resultados sigan siendo favorables para la acción".
Para Bci Corredor de Bolsa el trimestre de la segunda compañía con mayor peso en el IPSA tampoco alteró su visión favorable sobre el papel. Los ingresos consolidados llegaron a US$ 2.468 millones y el Ebitda a US$ 1.318 millones, 5,4% sobre su proyección. La corredora recomendó sobreponderar, con un precio objetivo 2027 de $ 83.000 por acción.
El litio concentró su lectura, dado que el segmento representó el 78% del margen bruto consolidado del primer semestre, con volúmenes de venta en un récord de 84,1 mil toneladas de carbonato de litio equivalente. Además, destacó los precios del yodo en un máximo histórico de US$ 73,4 por kilo y la nueva tubería de agua de mar que está desarrollando la compañía que, según explicó, permitirá alcanzar una producción cercana a 15,5 mil toneladas este año.
Finalmente, para BICE Inversiones el Ebitda ajustado también superó en 20,4% su cálculo.
"El segundo trimestre fue positivo y se ubicó por sobre las expectativas del consenso de mercado. Destacamos que la compañía reportó un flujo de caja libre de US$ 855,5 millones, la mayor cifra trimestral de nuestros registros, y cerró con una caja y equivalentes récord de US$ 4.353 millones y un apalancamiento muy bajo. Hacia adelante, creemos que las estimaciones actuales de mercado tienen un espacio relevante para ser revisadas al alza", planteó la corredora.