El mercado ya comienza a incorporar el impacto de la nueva alza del salario mínimo en la inflación

El alto desempeño de la economía chilena durante noviembre, con una expansión anual de 14,3% -por sobre las expectativas del mercado- tendrá su correlato a nivel microeconómico, ya que desde este mes se reajustará el salario mínimo desde $ 337 mil a $ 350 mil.

Esto, luego del acuerdo alcanzado a mediados del año pasado entre el gobierno y la oposición, que rezaba que si el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) de noviembre anotaba una expansión desestacionalizada mayor a tres puntos porcentuales en relación a mayo el alza sería de $ 15 mil. En caso contrario, sería de $ 10 mil.

En el mercado ya comienzan a sacar cuentas del impacto potencial que tendrá el reajuste en la inflación principalmente en enero, en un escenario de encarecimiento del costo de la vida, con un Índice de Precios al Consumidor (IPC) que se encamina a acumular un 7% y donde persiste una alta liquidez en el bolsillo de los chilenos gracias a los retiros de fondos de las AFP y las ayudas estatales.

El economista de Credicorp Capital, Samuel Carrasco, ve un impacto "marginal" en el IPC de este mes, aunque recalca que será "importante monitorear" su evolución en los próximos meses, "considerando que el salario mínimo podría nuevamente aumentar durante el año a $400 mil (+14%) de acuerdo al programa económico de Boric, lo que podría agregar presión adicional a la inflación de servicios".

En cambio, el economista jefe de STF Capital, Sergio Godoy, anticipa una incidencia este mes y que se iría "repartiendo" en el tiempo, considerando que el incremento del ingreso mínimo sería de 11%. "Esta alza le pone más presión al aumento que viene ocurriendo en los servicios subyacentes (excluyen Energía), el cual es el factor que casi no tiene un componente importado", destaca.

La economista de EuroAmerica, Martina Ogaz, cree que el ingreso mínimo tendrá una incidencia menor si se compara con el reajuste de contratos y tarifas en UF a partir de este mes. Aunque enfatiza que el incremento de los salarios también es un "riesgo alcista" para la inflación de este año en su conjunto.

"Dado el importante avance de la UF y el IPC este año, es probable que el reajuste de contratos sea relevante, de lo cual estimamos una incidencia de 0,15pp, donde proyectamos que los efectos de esto se concentrarían principalmente en la primera parte del año", anticipa.

Los registros IPC continuarán elevados en los primeros meses de 2022, postula el economista senior de BCI Estudios, Felipe Ruiz, ya que junto con incrementos en precios de alimentos y de transporte, también se recogen alzas en precios de servicios que están indexados a la inflación pasada, como peajes, arriendos, educación, entre otros. De hecho, anticipa una variación mensual de 0,5% en el IPC de enero "con riesgos al alza".

"El alza del salario mínimo también está incluida en este ámbito y se recoge principalmente a través de servicio doméstico y en los gastos comunes, pero que también incide indirectamente en el resto de los servicios", señala.

Para la economista jefe de Tanner Investments, Claudia Sotz, plantea que el mercado ya tenía incorporado en las expectativas la posibilidad de un nuevo reajuste del ingreso mínimo este mes. De todas formas, prevé una variación del IPC de 0,6% este mes.

Mientras que Miguel Santana, de Santander, argumenta que el reajuste es un incremento "menor" en la capacidad adquisitiva de los trabajadores si se compara con los retiros de AFP y los subsidios estatales. "Además, afecta a un universo restringido de trabajadores", señala. Por lo tanto, prevé una variación mensual del IPC entre 0,3% y 0,4% este mes.

Cierre del 2021

Mañana viernes, el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) entregará el IPC de diciembre de 2021, con perspectivas del mercado en torno a una variación mensual de 0,5%, lo que permitiría a la inflación cerrar el año pasado acumulando un 7%.

Carrasco anticipa un avance de 0,5%, explicado en gran medida por aumentos en servicios de transporte, el precio de la gasolina y el Diesel, así como en precios de alimentos.

Una perspectiva menor tiene Godoy, de 0,4%: "El alza de los precios de los bienes durables y semi durables, energía y servicios subyacentes van a seguir siendo los principales precios que impulsan la inflación, como ha ocurrido en los últimos meses", postula.

Ogaz prevé una variación mensual de 0,6%, lo que le permitiría llegar al 7% acumulado en 2021, de la mano de alimentos, transporte aéreo y paquete turístico. Idéntico pronóstico al de Ruiz.

Un 0,6% de variación es "alto" para lo que son los registros de un mes como diciembre, señala Santana, el que estaría determinado -según sus cálculos- por alzas en alimentos, con incidencia de 0,2% (pan, carne de pollo y bebidas, entre los principales aumentos); y en transporte, incidiendo 0,3% (automóviles nuevos, bencinas, bus interurbano y pasaje aéreo con las mayores incidencias).

"Los factores que seguirán influyendo además de la depreciación de nuestra moneda (2,7% de depreciación en diciembre), a nivel internacional será el petróleo que subió 13,6% en dicho mes, vía el ítem de servicios de transporte; y por otro lado están las presiones locales del área de servicios como recreación y cultura así como restaurant y hoteles", asegura Sotz, quien pronostica una variación mensual de 0.5% el mes pasado.