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Alto contrasteEconomía chilena al borde de la recesión técnica
ALFREDO COUTIÑO Director para América Latina en Moody’s Analytics
La economía registró una contracción anual de 0,02% en el segundo trimestre, tras una caída de 0,3% en el trimestre anterior y una expansión de 3,7% un año antes con base en el PIB ajustado por estacionalidad. Esto indica que el volumen del producto se mantuvo ligeramente en terreno negativo. A pesar de que la ligera caída de 0,02% no es significativamente diferente de cero, el volumen de producción sí reportó dos trimestres consecutivos de disminución, por lo que aplica la definición de recesión técnica. Cabe destacar que se espera que la economía retome impulso en la segunda mitad del año a medida que se desvanezca el efecto económico de la transición política.
Aunque no se presentó una caída generalizada, la producción registró contracciones en nueve de los dieciséis subsectores, los cuales representan casi el 50% del PIB total. La actividad fue arrastrada por un desplome en la minería y una contracción en la industria. La agricultura también contribuyó a la desaceleración del PIB. El desplome minero fue compensado por completo por el avance de las actividades terciarias. El comercio y otros servicios evitaron que la economía se hundiera más, ya que se beneficiaron de una política monetaria acomodaticia. La transición política también contribuyó al débil desempeño de la economía, dado que la llegada del nuevo equipo introdujo retrasos en los servicios públicos y en el presupuesto, aunado al ajuste fiscal anunciado en marzo.
“A pesar del inicio negativo en la primera mitad del año, se espera que la economía muestre cierta recuperación, dado que el mercado interno opera sin el freno monetario y el Banco Central mantendrá condiciones monetarias neutrales”.
La debilidad minera se prolongó hacia el segundo trimestre, al registrar una contracción más profunda. Sin embargo, el desplome de la minería no fue el principal obstáculo para el desempeño de la economía, ya que la producción minera representa solo el 7% del PIB total y restó apenas 0,4 puntos porcentuales al crecimiento económico. Más bien, fue la producción industrial de bienes la que restó 0,5 puntos porcentuales al PIB. En el lado positivo, el avance de los servicios totales compensó por completo el desplome de la minería y la industria, dado que el comercio y otros servicios representan casi dos tercios del PIB. Las condiciones monetarias neutrales proporcionaron cierto alivio a los servicios al reducir los costos de financiamiento y facilitar el acceso al crédito.
A pesar del inicio negativo en la primera mitad del año, se espera que la economía muestre cierta recuperación, dado que el mercado interno opera sin el freno monetario y el Banco Central mantendrá condiciones monetarias neutrales. La desaceleración ayudará a alinear la demanda interna con niveles más consistentes con la capacidad productiva, aliviando las presiones inflacionarias. Las condiciones monetarias neutrales contribuirán a reactivar el consumo y la inversión, en particular bajo una administración a favor de las reformas estructurales.
El camino hacia la recuperación no está exento de riesgos. En primer lugar, la nueva administración deberá demostrar su capacidad de negociación para asegurar la aprobación de sus reformas, particularmente en un Congreso dividido donde el partido del presidente no cuenta con mayoría. En segundo lugar, los eventos geopolíticos y los precios persistentemente elevados del petróleo pesarán sobre el desempeño de la economía. Estos factores podrían limitar el desempeño económico esperado de Chile.
