Este jueves, el ESE Business School de la Universidad de Los Andes organizó un seminario para abordar el régimen de inversión de los fondos previsionales, que regula el nuevo esquema de fondos generacionales y que fue publicado el martes por la Superintendencia de Pensiones.
En la instancia participaron el superintendente del ramo, Joaquín Cortez; el gerente general de AFP Cuprum, Martín Mujica; el gerente general de BTG Pactual Chile Asset Management, Hernán Martin; y el académico de la Universidad de Los Andes, Mauricio Larraín.
Una de los temas que abordaron dos de los tres representantes del sector privado fue la futura licitación de stock del 10%, medida que incorporó la reforma previsional y criticada por la industria de AFP.
El primero en abrir los fuegos en contra de ese proceso fue Mujica, de Cuprum.
“Este régimen de inversión está pensado sin tomar en cuenta la licitación de stock de afiliados que está incluida en la reforma de pensiones. Eso nosotros lo vemos como una dificultad, algo que va a impedir que podamos armar portafolios de largo plazo, de la manera que los fondos generacionales lo permiten. La gran gracia de los fondos generacionales es pensar en el largo plazo, es armar portafolios optimizados de muchos años y sacarle un rendimiento adicional para convertirlo en la mejor pensión posible. La licitación de stock va en contra de esto”, señaló.
El ejecutivo indicó que uno de los temas más complejos en torno a la licitación es el plazo en que esta se ejecuta, ya que se encuentra muy cerca de la implementación de los fondos generacionales, que entran en vigor en abril del próximo año. La reforma previsional estableció que en agosto de 2027 se realizará el primer llamado para el remate, mientras que la adjudicación se efectuará en diciembre de ese año y el traspaso de los afiliados seleccionados a la AFP ganadora se concretará en junio de 2028.
“Cuando se haga el traspaso masivo de activos entre AFP, que no sabemos con certeza que va a poder ser traspasado o no, va a ser el segundo mes en el que nosotros, las AFP, estemos gestionando los fondos generacionales y que ya se esté computando para el cálculo de los premios y castigos. O sea, en el segundo mes en que parte este proceso, ya de manera más consolidada, viene una licitación de stock que desarma todo".
Agregó que generará “una incertidumbre enorme para todos, para los que van a tener que traspasar, pero también para lo que van a tener que recibir. Hay siete estrategias distintas de inversión, o sea, esto es una dificultad que yo creo que hay que abordarla con mucha seriedad porque es un costo para los afiliados”.
“Hay que convencer a los parlamentarios”
Otro que se refirió al tema fue Mauricio Larraín, quien además de su rol de académico oficia como presidente del Consejo Consultivo del Mercado de Capitales.
El también exconsejero de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) coincidió con Mujica que la licitación va en contra de los beneficios que otorga el esquema de fondos generacionales en la gestión de las inversiones.
“Es un riesgo importante. El problema del sistema antiguo es que si es que había un Felices y Forrados que daba una recomendación masiva y la gente se cambiaba, las AFP tenían que estar preparadas para un cambio de esa naturaleza y, por lo tanto, mantener mucha liquidez en sus inversiones, y eso sacrifica el retorno a largo plazo. Nos movemos al esquema de fondos generacionales, que permiten tener una visión de muy largo plazo, toda vez que los afiliados no se pueden mover, pueden invertir ahora más en activos alternativos, buscar retorno esperado más atractivo, pero después se mueve en sentido contrario con la licitación de stock”, dijo.
A su juicio, la medida fue incorporada en la reforma previsional por un diagnóstico de que no existe la competencia en el mercado de las AFP, por lo que habría que convencer a los parlamentarios para realizar cualquier cambio.
“¿De dónde salió esta idea de la licitación del stock? Porque existe un diagnóstico, no sé si correcto o incorrecto, de que no hay suficiente de competencia en la industria de las AFP. Si uno tiene alguna esperanza de que haya una modificación en la licitación del sector de afiliados, hay que cambiar de algún modo ese diagnóstico, hay que convencer a los parlamentarios de que, efectivamente, hay competencia, que va a aumentar la competencia, o idealmente, encontrar otra manera de generar más competencia en las AFP. En caso contrario, el tema de la licitación del stock difícilmente se va a poder cambiar”, puntualizó.
VER MÁS
MARKET DATA
<%userdata?.email%>
Editar perfil
Credencial
Salir
(Twitter)
Instagram
Facebook
LinkedIn
YouTube
TikTok
Alto contraste
AFP
{{/if}}
