CCS: Economía chilena crecería por debajo de 5% en próximos años

La Cámara de Comercio de Santiago (CCS) indicó que en los próximos años la economía chilena crecerá a una tasa cercana al crecimiento potencial, es decir, entre 4,5% y 5%.

Esta previsión da cuenta de cierto grado de dificultad de la economía para retomar el dinamismo observado a entre mediados de los ochenta y mediados de los noventa, señaló la entidad.

Esta dificultad es básicamente de origen interno y ocurre pese a las favorables condiciones que han presentado y aún presentan los mercados externos. Su raíz está relacionada con un virtual estancamiento de la productividad de los factores a lo largo de los últimos cinco o seis años, y no hay elementos visibles que permitan estimar por ahora un cambio relevante en esta trayectoria, señaló la CCS.

El debilitamiento sostenido de la productividad opera en forma transversal a la economía, afectando el potencial competitivo en los mercados externos y -por ende- a las exportaciones, medidas en términos de sus quantum.

Afecta también la inversión, el empleo, y la capacidad de incrementar el consumo privado, por los menores requerimientos de formación bruta de capital que se derivan de un frente exportador severamente dañado por la debacle del tipo de cambio y los aumentos de costos de producción.

2009 y 2010

Las proyecciones de la CCS están más bien en un escenario intermedio, señaló la entidad, en el sentido que mantienen un moderado grado de optimismo respecto de los volúmenes que efectivamente se exportarían a lo largo del próximo bienio a los mercados externos.

En efecto, se proyecta una expansión de 6,5% real tanto para 2009 como para 2010, que si bien es algo mejor que el promedio del trienio 2005-07, está muy por debajo de los registros 1991-1995 (cercano al 10%), y 1996-2000 (8,4%).

Este moderado optimismo descansa en el supuesto de que la normalización de los precios de los productos básicos, principalmente del cobre, permitirá una recuperación en el tipo de cambio real y por ende, de los márgenes económicos y financieros de los sectores exportadores en general.

La inversión, por su parte, se proyecta con una tasa de aumento de 7,1% en 2009 y 7,5% en 2010, que reproduce el estándar histórico, según el cual se requieren alrededor de 1,5 puntos porcentuales de expansión de la inversión por cada punto de crecimiento del PIB.

La tasa de inversión se ubicaría en un 27% del PIB en 2010, superior al 25% que se registró en 2007.

Dólar, inflación y empleo

La normalización de los precios internacionales de los productos básicos generará un estrechamiento en las cuentas externas y fiscales, afirmó la CCS, lo que darían lugar a una moderada y ordenada recuperación del tipo de cambio nominal.

Se estiman alzas del orden de un 6% por año, que llevarían al tipo de cambio a fines de 2010 en torno a los $550 por dólar, nivel más consistente al prevaleciente en 2003.

En materia inflacionaria, la CCS prevé una convergencia de los precios hacia el centro del rango meta del Banco Central en 2010 (3%), producto fundamentalmente de la gradual normalización de los precios alimenticios y energéticos y de la desaceleración de la demanda interna.

Subyace en este escenario una fase de menor expansión internacional que puede restar entre medio punto a un punto al crecimiento mundial.

La proyección de empleo también es acorde con el resto de los parámetros estimados. Se prevé una expansión de alrededor de 2% anual en la ocupación en ambos años, y de 1,8% en los salarios reales, atendiendo a una creciente participación femenina en los mercados laborales.

La tasa de desempleo caería gradualmente a alrededor de 6,5% en 2010, que es equivalente a los niveles mínimos históricos en la economía chilena. La masa salarial real, medida en pesos, tendría un crecimiento del orden de 4% promedio por año. La masa salarial, medida en dólares, tendría un crecimiento muy reducido, de sólo 1% por año, debido a la recuperación prevista del tipo de cambio a lo largo del bienio 2009-2010.

El consumo privado tenderá a perder algo de fuerza respecto de lo observado en los últimos tres años. La moderada recuperación del tipo de cambio nominal, por efecto de la convergencia de los precios internacionales de la canasta exportadora de la economía chilena, restará fuerza a los salarios medidos en dólares.

Ello afectaría parcialmente el poder adquisitivo de hogares e individuos, sobre todo en bienes de consumo habitual de carácter transable. De esta forma, se estima difícil mantener el dinamismo del 7% y 7,5% real de los últimos años, por lo que la proyección apunta más bien a un 6,3% real.

Gasto fiscal

El frente fiscal seguirá dando lugar a holguras significativas que permitirían mantener un ritmo de crecimiento del gasto fiscal muy expansivo.

La discusión presupuestaria para el año fiscal 2009 deberá enfrentar con alta probabilidad un nuevo ajuste del precio de largo plazo del cobre, el que podría bordear en esta oportunidad los US$ 2 por libra.

En tales condiciones, el gasto fiscal tendría campo para crecer por sobre el 10% real en 2009, dificultando los equilibrios macroeconómicos y el rol de la política monetaria.

La CCS ha destacado la gran fortaleza que ha significado para la economía chilena la institucionalidad del balance fiscal estructural, pero reitera la necesidad de introducir un ancla adicional en el gasto público, de manera de evitar que el gasto fiscal se aleje sustancialmente del crecimiento del PIB.

El crecimiento promedio del gasto fiscal en los últimos cuatro años ha sido de 7,5% real, y el del PIB sólo 4,8%, profundizando la tasa de revaluación del peso y el alza de la inflación.

La CCS concluye que el crecimiento del PIB va al paso de su potencial de mediano plazo, entre 4,5% y 5% real por año, resultando difícil proyectar expansiones mayores, del orden del 6% y 7% por año, de no mediar avances importantes en materia de productividad y reformas modernizadoras de la economía.

La CCS estima que sólo de ese modo podrá fortalecerse el sector exportador, que es el principal vehículo para elevar el crecimiento de largo plazo de la economía chilena.