Para el economista senior de Scotiabank, Aníbal Alarcón, el nuevo Informe de Política Monetaria (IPoM) dejó una señal especialmente relevante sobre el momento que atraviesa la economía chilena: de cumplirse el escenario trazado por el Banco Central, el tercer trimestre volvería a registrar una contracción en términos desestacionalizados, completando tres períodos consecutivos de caídas, algo que no se observaba desde la crisis financiera de 2008-2009.
“Por lo tanto, el Banco Central está señalizando que la recesión continúa”, afirmó el experto en DF al Cierre.
A su juicio, el fuerte recorte en las perspectivas para este año confirma un deterioro que ya venía mostrando la actividad y constituye el mayor ajuste a la baja realizado por el instituto emisor desde la pandemia.
En Scotiabank, de hecho, proyectan que la economía crecerá apenas 0,3% en 2026, con una inversión que no se expandiría -e, incluso, podría caer- y un retroceso del consumo privado.
- ¿Estos siguen siendo fenómenos coyunturales o ya estamos viendo problemas más estructurales?
- Hay de todo. El mercado laboral hay que analizarlo aparte y esa es una de las cosas que el Banco Central también señala en el IPoM: hay algunos factores estructurales dentro del mercado laboral; y, otros, cíclicos.
Si la economía se recupera el próximo año, que son las expectativas que tenemos nosotros y que compartimos con el Banco Central, hay sectores que se van a recuperar probablemente en términos de empleo. Estoy hablando de la construcción, del comercio y algunos sectores de servicios. Con un mejor ciclo económico van a recuperar parte del gap de empleo que hoy tienen.
- Pero hay sectores que han perdido empleo y que no necesariamente se van a recuperar cuando la economía vuelva a crecer. ¿Cuáles?
- El primero es el sector de educación. Es el que muestra el mayor gap de empleo respecto de una tendencia histórica, pero está afectado por factores estructurales, principalmente por la reducción en el número de colegios. Se proyecta que hacia 2031 va a haber en torno a 3 mil colegios menos de los que hay ahora y, por lo tanto, se necesita menos empleo. También hay un tema demográfico.
Entonces, ese es un sector que está muy afectado por elementos estructurales y no se va a recuperar automáticamente cuando la economía retome crecimiento el próximo año.
Hay otros sectores, como la agricultura, también afectados. El empleo se va a recuperar el próximo año, liderado por sectores que han estado cíclicamente afectados, pero hay otros que no se van a recuperar de forma automática.
- Con una tasa de desempleo cercana al 9,5%, ¿qué tan factible es alcanzar la meta que se había planteado el gobierno de llevarla hacia el 6% al final de su período?
- Parece muy lejano, en ausencia de políticas concretas que miren hacia poder recuperar empleo en sectores que están afectados estructuralmente. No por el lado del crecimiento, porque por ahí hay una serie de reformas que se están implementando y que van a afectar positivamente.
- ¿La reforma al mercado de capitales podría agregar impulso al crecimiento y la inversión durante el próximo año?
- Sí, definitivamente. Si esto sale adelante, podría agregar un impulso al sector inmobiliario y de la construcción, porque también trae iniciativas en esa línea.
El Banco Central, por el lado del proyecto de reconstrucción, dice que va a agregar en torno a 0,5 puntos porcentuales de crecimiento en 2027 y 2028. El gobierno también agrega algo por el lado del proyecto de reforma al mercado de capitales; y, entonces, también vamos a tener incentivos para un mayor crecimiento el próximo año.
Pero hay que tener en consideración que estos proyectos que mejoran la oferta de vivienda, que van hacia las empresas constructoras y el sector inmobiliario, necesitan una demanda fuerte y el mercado laboral todavía no está.
Entonces, para que se materialice toda esta inversión el próximo año, también se tiene que recuperar el mercado laboral.
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