El Consejo del Banco Central retomó las bajas de tasa de interés, en el contexto de una economía que continúa creciendo en torno a su nivel de tendencia y presiones inflacionarias que han cedido en lo más reciente.
Este martes y por primera vez desde diciembre del 2024, el instituto emisor redujo la Tasa de Política Monetaria (TPM), esta vez en 25 puntos base -al igual que en su reunión del 17 de diciembre-, para llevarla a un 4,75%.
La decisión, altamente anticipada por el mercado, fue adoptada por la unanimidad del Consejo, presidido por Rosanna Costa, con Stephany Griffith-Jones como vicepresidenta y los consejeros Alberto Naudon, Luis Felipe Céspedes y Claudio Soto.
En el comunicado que explica la determinación, la autoridad monetaria vuelve a aludir a los altos niveles de incertidumbre en el escenario externo, debido a la volatilidad que provoca la política comercial de Estados Unidos.
"El panorama externo sigue marcado por la incertidumbre asociada a la evolución de las tensiones comerciales y sus efectos en la economía global, en un contexto en que se puso término al conflicto entre Irán e Israel, pero persisten tensiones bélicas", explican los consejeros.
Así, mencionan que en las semanas más recientes, el Gobierno norteamericano ha alcanzado marcos de acuerdos arancelarios con algunas economías, aunque -en paralelo- ha anunciado nuevos aranceles a países y sectores, destacando los anuncios respecto de Brasil y el cobre.
"Con esto, el nivel de aranceles promedio de Estados Unidos sería mayor al estimado con la información disponible al cierre del IPoM (Informe de Política Monetaria) de junio", advirtió el Consejo.
Los mercados financieros internacionales han reaccionado de forma "acotada" ante esta sucesión de anuncios, observó el Banco Central.
Muestra de lo anterior es que en Estados Unidos las tasas de largo plazo se mantienen en niveles elevados y el dólar sigue depreciado; mientras que en las economías emergentes, las tasas de interés de corto y largo plazo muestran movimientos mixtos.
El precio de la libra de cobre en la Bolsa de Metales de Londres (BML) no ha registrado variaciones "significativas" desde la reunión anterior, en contraste con el "importante aumento" en el precio de la Bolsa Mercantil de Nueva York (Comex), agregó el emisor. Por su parte, el precio del petróleo se redujo tras el citado término de las tensiones bélicas entre Irán e Israel.
Efectos acotados de aranceles... hasta ahora
En un comunicado en el que dedicó varios párrafos al análisis de la situación externa, el Banco Central recalcó que los datos conocidos hasta ahora "no dan cuenta de que las medidas arancelarias estén generando impactos negativos significativos sobre la economía estadounidense, aunque las expectativas de mercado siguen anticipando una moderación de la actividad en el futuro".
Por su parte, agregó el ente rector, la inflación en ese país muestra aumentos en aquellos componentes expuestos a los cambios arancelarios, en un escenario donde se suman "crecientes riesgos inflacionarios al alza".
Una economía... ¿dinámica?
Pasando al análisis de la macro local, el Banco Central apuntó al crecimiento de la economía chilena.
"La actividad ha evolucionado en línea con lo proyectado en el IPoM de junio. En mayo, el Imacec no minero creció 2,4% anual y cayó 0,2% mes a mes en su serie desestacionalizada. Esta cifra siguió evidenciando una reversión de algunos de los factores de oferta que dieron impulso a la economía a inicios de año", señaló el emisor.
Por el lado de la demanda, indicadores de alta frecuencia muestran que el consumo privado y la formación bruta de capital han continuado creciendo en los últimos meses, la última vía el impulso de los grandes proyectos de inversión.
"El mercado laboral da cuenta de una lenta creación de empleo y un incremento de la tasa de desocupación, en un escenario donde se ha mantenido un elevado crecimiento de los salarios", apuntaron los consejeros.
En cuanto a los precios internos, el emisor constató que la inflación total se ubicó por debajo de lo anticipado en el último IPoM. En junio, el IPC tuvo una variación mensual negativa de -0,4%, reduciendo su incremento anual a 4,1%. La caída mensual se concentró en el componente volátil de la canasta, principalmente en alimentos y algunos bienes.
"De hecho, la inflación subyacente -que excluye los precios volátiles- tuvo una variación mensual nula -que resultó mayor que lo previsto-, con un incremento anual que se ubicó en 3,8%. Las expectativas inflacionarias a dos años plazo provenientes tanto de la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) como de la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) se ubican en 3%", observaron.
El Banco Central cerró su comunicado reiterando su mensaje de la RPM de junio, cuando anticipó nuevos ajustes a la tasa: "De concretarse el escenario central del IPoM de junio, en los próximos trimestres la TPM irá aproximándose a su rango de valores neutrales. El Consejo evaluará los próximos movimientos de la TPM teniendo presente la evolución del escenario macroeconómico y sus implicancias para la convergencia inflacionaria. Además, reafirma su compromiso de conducir la política monetaria con flexibilidad, de manera que la inflación proyectada se ubique en 3% en el horizonte de dos años.
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Sebastian Valdenegro
