Los operadores reforzaron las apuestas sobre un ritmo más agresivo de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, ya que los responsables políticos tratan de frenar la inflación a su ritmo más rápido en al menos varias décadas.
Los mercados monetarios han calculado 200 puntos básicos de ajuste de aquí a la decisión de la Reserva Federal de septiembre, según los swaps de tipos de interés. Esto implica una subida de medio punto -inédita desde el año 2000- en mayo, junio, julio y septiembre, para situar el límite superior del rango objetivo de los fondos federales en el 2,50%.
Por su parte, los operadores apuestan por subidas de un cuarto de punto en julio y septiembre por parte del BCE, suficientes para que el tipo de depósito vuelva a ser cero por primera vez en ocho años.
La revalorización se produce después de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, esbozara el jueves su enfoque más agresivo para controlar la inflación hasta la fecha. El colega de Powell en la Fed de San Luis, James Bullard, también ha abierto un debate sobre la posibilidad de realizar un aumento más agresivo de 75 puntos básicos si es necesario, mientras que incluso funcionarios normalmente pesimistas como Mary Daly, de San Francisco, han dicho que es probable que se produzcan un "par" de movimientos de medio punto.
El ritmo de endurecimiento de ambos mercados supondrá un cambio brusco respecto a ciclos anteriores. En el caso de la Fed, la última subida de medio punto se produjo en mayo de 2000, y desde entonces sólo ha subido los tipos en incrementos de 25 puntos básicos. Y desde la perspectiva del BCE, cuyo tipo de depósito está actualmente en un mínimo histórico de menos 0,5%, sería la primera subida de tipos en más de una década.
Muy realista
Los operadores adelantaron sus apuestas sobre una subida del BCE después de que varios miembros del Consejo de Gobierno dijeran recientemente que una subida podría producirse a principios del tercer trimestre, una vez terminadas las compras de activos. Los datos del viernes también mostraron que el impulso económico en la zona del euro aumentó inesperadamente en abril, lo que refuerza los argumentos a favor del endurecimiento.
Los operadores apuestan por que el tipo de depósito del BCE alcance el 0% en septiembre.
"Dados los comentarios agresivos del BCE de esta semana, deberíamos empezar a considerar julio como una opción muy realista", dijo Piet Christiansen, estratega jefe de Danske Bank.
Más allá, los mercados apuestan por que el tipo de depósito suba hasta alrededor del 1,5% a finales de 2023, lo que supondría el nivel más alto desde 2008.
Los rendimientos alemanes a dos años subieron hasta ocho puntos básicos, hasta el 0,27%, el nivel más alto desde 2013, mientras que los de Estados Unidos ganaron 10 puntos básicos, hasta el 2,78%
Aun así, no todos los inversores están convencidos de que las expectativas del mercado se cumplan por igual. La UE sigue más expuesta a las consecuencias de la invasión rusa de Ucrania, y el Bundesbank advirtió el viernes que Alemania se enfrentaría a una recesión si un posible embargo del carbón, el petróleo y el gas rusos provoca restricciones a los proveedores de energía y a la industria.
"Las expectativas actuales del mercado sobre las subidas de tipos son más probables en Estados Unidos que en Europa en este momento", dijo Sandrine Perret, estratega de renta fija de Vontobel Asset Management. "La inflación también corre más riesgo de seguir siendo persistente en Estados Unidos, donde el crecimiento de los salarios está aumentando, que en Europa, donde la energía contribuye sobre todo a la presión de los precios y los riesgos de recesión son más inminentes debido a la guerra en Ucrania."
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