Varios funcionarios de la Reserva Federal se mostraron a favor de una subida de los tipos de interés el mes pasado, mientras que muchos indicaron que sería necesario un endurecimiento de la política monetaria si la inflación no disminuía, según consta en el acta del debate político más reciente del banco central.
Sin embargo, la incertidumbre siguió pesando mucho sobre los funcionarios de la Reserva Federal en su reunión del 28 y 29 de julio. “En lo que respecta a las perspectivas de la política monetaria, los participantes reiteraron que sus interpretaciones de la información recibida serían un componente clave de sus deliberaciones”, según las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto publicadas el miércoles en Washington.
En julio, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votó 9-3 a favor de mantener la tasa de referencia de los fondos federales en un rango de entre 3,5% y 3,75%. La presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Lorie Logan, la de Cleveland, Beth Hammack, y el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, votaron en contra, a favor de aumentar las tasas en un cuarto de punto porcentual.
Otros dos presidentes regionales que no votaron en julio, Jeff Schmid de Kansas City y Alberto Musalem de St. Louis, han indicado desde entonces que habrían apoyado un aumento en la reunión.
Gran parte del debate político en la reunión de julio se centró en las diferentes perspectivas sobre la inflación.
“La mayoría de los participantes anticiparon que la inflación disminuiría durante el resto del año a medida que se atenuaran los efectos de los aranceles y los aumentos anteriores de los precios de la energía, pero muchos participantes señalaron la posibilidad de que la inflación se mantuviera elevada de forma más persistente”, decían las actas.
"Muy incierto"
El informe mostraba que las perspectivas de inflación de los participantes eran "muy inciertas" y que la reescalada de la guerra con Irán "ensombrecía las perspectivas de inflación".
Las autoridades describieron el mercado laboral como estable, con un equilibrio entre la oferta y la demanda de mano de obra.
En su comunicado posterior a la reunión, que fue casi idéntico al de junio, los funcionarios reiteraron su compromiso de "lograr la estabilidad de precios". Asimismo, continuaron calificando el crecimiento de "sólido", al tiempo que destacaron que la inversión de capital y el crecimiento de la productividad fueron fuertes.
La votación de julio marcó la quinta vez consecutiva que los funcionarios optaron por mantener las tarifas sin cambios, tras tres recortes a finales de 2025.
Repercusiones en la rueda de prensa
El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, fue duramente criticado por su actuación en la rueda de prensa posterior a la reunión, donde no logró justificar la decisión del comité de mantener los tipos de interés sin cambios. Asimismo, evitó sugerir que el comité pudiera tener que subir los tipos en los próximos meses e insinuó que el objetivo de inflación del FOMC podría modificarse en enero.
Los inversionistas reaccionaron elevando los rendimientos de los bonos a largo plazo a su nivel más alto en casi dos décadas, lo que podría indicar una disminución de la confianza en el compromiso de la Reserva Federal con su objetivo de inflación del 2%. Sin embargo, no todos los indicadores de inflación esperada aumentaron significativamente. El diferencial entre los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense ordinarios y los protegidos contra la inflación a cinco años se amplió solo ligeramente.
Sin embargo, desde la decisión de política monetaria de julio, nuevos datos han apuntado en general a una desaceleración reciente de la actividad económica, lo que reduciría la presión sobre la Reserva Federal para aumentar las tasas de interés. Las ventas minoristas cayeron en julio al nivel más bajo en más de un año, debido a que los consumidores redujeron sus compras en tiendas en línea y concesionarios de automóviles. La inflación subyacente de julio se mantuvo moderada.
Al mismo tiempo, los empleadores recortaron puestos de trabajo inesperadamente en julio y las cifras de contratación de los dos meses anteriores se revisaron a la baja, lo que sugiere que el mercado laboral era más débil de lo que se pensaba.
Los inversores han reaccionado reduciendo sus expectativas de subidas de tipos este año. Los precios de los futuros de los fondos federales hasta el miércoles por la mañana indicaban una variación de alrededor del 36% para una subida en septiembre, tras haber superado el 70% a finales de julio.
Frecuencia de las reuniones del FOMC
Las actas también mostraron que Warsh planteó la idea de reducir el número anual de reuniones políticas del comité de ocho a seis.
“El Presidente observó que seis reuniones programadas al año, celebradas aproximadamente cada dos meses, permitirían acumular más información entre reuniones que con la práctica actual y brindarían a los responsables políticos y al personal más tiempo para considerar cuestiones estratégicas de política monetaria”, decían las actas.
Warsh solicitó entonces la opinión del comité sobre la idea. Las actas dejaron claro que el número de reuniones no se modificaría este año. Una reducción en el número de reuniones de política monetaria supondría un cambio significativo en el funcionamiento del banco central.
Las actas se publican poco más de una semana antes de la reunión anual de la Reserva Federal en Jackson Hole, Wyoming, donde se espera que Warsh pronuncie su primer discurso desde que asumió la presidencia del banco central en mayo.
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