Apenas unas horas después, el riesgo comenzó a materializarse. La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) informó que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EEUU aumentó 0,4% en octubre, superando el 0,3% esperado por el consenso de los analistas. La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, avanzó 0,3%, una décima por encima de las previsiones recogidas por Reuters.
El resultado confirmó el tercer mes consecutivo de sorpresas inflacionarias al alza, en una economía donde los aranceles, el encarecimiento de la energía y la demanda vinculada a la inteligencia artificial (IA) presionan a los precios.
En particular, los servicios subyacentes aumentaron 0,34% mensual, impulsados por vivienda, transporte y recreación. La persistencia de estas presiones se suma al repunte de los bienes, complicando el retorno de la inflación a la meta de 2% de la Fed.
La reacción de los mercados fue inmediata. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años, especialmente sensible a las expectativas de política monetaria, subió más de 15 puntos básicos hasta 4,698%, mientras que el de 30 años avanzó más de tres puntos básicos, hasta 5,29%.
Apuestas al alza
La decisión quedará en manos del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) presidido por Kevin Warsh, que se reunirá el 8 y 9 de diciembre. Aunque el mercado da por descontado un aumento de tasas, la incógnita está en su magnitud. Según las probabilidades derivadas de los futuros de fondos federales, mediante la metodología FedWatch de CME Group, las apuestas apuntaban mayoritariamente a un incremento de 25 puntos base, con una probabilidad cercana al 13% para uno de 50 puntos.
Sin embargo, los bancos de inversión comenzaron a advertir sobre la posibilidad de un endurecimiento mayor. Bank of America sostuvo que los últimos datos prácticamente aseguran un alza en diciembre y abren la puerta a un incremento de medio punto porcentual.
“La Fed parece estar quedándose atrás en la lucha contra la inflación, y la decisión de mantener las tasas sin cambios en octubre comienza a parecer un error de política monetaria”, advirtió la entidad. Aunque mantiene su previsión de un aumento de 25 puntos base, considera creciente el riesgo de que el siguiente ajuste deba concretarse en enero, en lugar de marzo.
Su preocupación apunta a que la inflación está dejando de concentrarse en determinados sectores. El banco destacó que los bienes subyacentes acumulan un incremento anualizado de 2,1% en los últimos tres meses, mientras los servicios, excluidos los alquileres, registran un ritmo de 5,5%.
Morgan Stanley coincidió en que las presiones podrían obligar a la Fed a actuar con mayor contundencia. “Si una inflación más persistente en los bienes subyacentes viene acompañada de una aceleración continua en los servicios, como hemos visto en las dos últimas lecturas, la Fed podría necesitar hacer más de lo que actualmente esperamos”, advirtió.
Por ahora, la entidad proyecta dos incrementos de 25 puntos base, en diciembre y marzo, aunque reconoce que ese escenario podría resultar insuficiente ante la persistencia inflacionaria.
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