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Efecto SQM: analistas rebajan precio objetivo del IPSA a su menor nivel desde junio de 2022

Ajuste se explica por perspectivas de tasas de interés más restrictivas, resultados más débiles y el peso de la golpeada acción de la minera.

Por: Benjamín Pescio / Gráfico: María C. Arvelo

Publicado: Miércoles 26 de abril de 2023 a las 13:27 hrs.

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A mínimos de 10 meses se degradaron las estimaciones de "valor justo" para el S&P IPSA -principal índice bursátil de la plaza nacional- a medida que la persistente inflación, el plan gubernamental sobre el litio y una esperada debilidad de los resultados corporativos dejan su huella en las expectativas del mercado.

El precio objetivo a 12 meses del IPSA tuvo el martes una caída de 1,90% hasta los 6.431,24 puntos, su menor nivel desde el 17 de junio de 2022, de acuerdo a la estimación agregada de 30 analistas compilados por Bloomberg.

A principios de mes, el indicador se encontraba rondando los 6.880 puntos, una cifra no muy lejana del máximo histórico de 6.950,68 alcanzado en octubre. Pero luego vino un rápido declive hasta el nivel actual, que rompió el mínimo anterior de 6.477,15 puntos registrado a inicios de marzo.

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SQM e inflación

"Sin duda creemos que el efecto de SQM es uno de los principales factores, al representar en torno a 15% del IPSA. Las variaciones en las expectativas sobre las negociaciones pendientes y futuro precios del litio generan más incertidumbre e inciden en el resultado de utilidades que pueda tener para la empresa", dijeron analistas de Itaú AGF.

De hecho, agregaron que el índice corre un riesgo de quedar por debajo de la perspectiva general del mercado, en vista de las expectativas de crecimiento y un múltiplo menor a su promedio histórico.

"SQM es la empresa que más pondera no solamente sobre el sector de materiales, sino en el índice general. Por lo tanto, el cambio en el valor justo del IPSA refleja en gran medida el cambio en las perspectivas del mercado con respecto a SQM", coincidió el analista senior de Zurich Chile AGF, Diego Valda.

El analista de renta variable de MBI Corredores de Bolsa, Horacio Herrera, agregó que "la caída en el precio objetivo del IPSA podría estar respondiendo en primer término a un escenario económico que retrasa la decisión de baja de tasas de interés, debido a que la inflación aún se mantiene alta y persistente".

De acuerdo al gerente de renta variable de STF Capital, Pablo Solís, "habían estimaciones de precio objetivo que eran muy altas, entre ellas algunas sobre .7.000 puntos, creo que han ido ajustándose en virtud de un escenario un poco más moderado". La corredora le asigna al IPSA un "valor justo" de 6.000 puntos a 12 meses.

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Temporada de resultados

Fuera de lo que pueda ocurrir con SQM, el IPSA también estaría siendo afectado por la inminente tanda de reportes trimestrales de las compañías chilenas, las que se espera muestren una mayor debilidad en sus indicadores clave.

"Luego de correcciones a la baja en las perspectivas de resultados corporativos del primer trimestre de 2023 -donde las empresas bajo cobertura mostrarían una caída interanual de 35,5% en utilidad y de 10,4% en Ebitda-, creemos que el índice se podría mantener presionado en el corto plazo", anticipó el jefe de renta variable local de Inversiones Security, Nicolás Libuy.

Recalcó que esto se da además en un panorama de alta incertidumbre en el marco regulatorio local y persistentes riesgos en el plano internacional.

"Nuestras estimaciones apuntan a un IPSA en torno a los 6.000 puntos para el cierre del año, con el mayor impulso hacia fines de 2023 en la medida que los precios de los commodities muestren una mejora en el ciclo, comience una recuperación en el consumo interno y se vaya moderando la inflación", dijo Libuy.

Itaú AGF coincidió en que "hay varios temas, tanto locales como internacionales, que generan incertidumbre sobre la evolución de las utilidades de las empresas del IPSA: precios de commodities bajo presión, mayores restricciones de crédito, tasas de interés y reformas en discusión, entre otros".

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