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Firma de asesoría patrimonial BlackToro: “En las carteras más conservadoras, tenemos posiciones de más de 20% en oro”

La firma apuesta por el commodity y dos países europeos para enfrentar la incertidumbre que atraviesa a los mercados. La situación fiscal de EEUU, en tanto, sería la principal preocupación.

Por: Cristóbal Muñoz

Publicado: Miércoles 11 de junio de 2025 a las 04:00 hrs.

Bolsa chilena

oro

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Cristóbal Muñoz

commodities

El economista jefe de BlackToro, Fernando Marengo.

Con una reservada charla en El Golf 50 se coronará la visita de esta semana a Chile de BlackToro, la asesora patrimonial domiciliada en Miami, Estados Unidos, que desde 2024 aterrizó en el mercado local.

La comitiva está encabezada por el economista jefe de la firma, Fernando Marengo y el gestor de portafolios, Matthew Beem. Ambos se reunirán con actuales y potenciales clientes junto a sus socios chilenos, el estudio legal Bruzzone&González.

“Gran parte de nuestros clientes, y los que les generamos más valor, son personas de patrimonio entre US$ 1 millón y US$ 25 millones, que son significativos para América Latina, pero para un banco americano es un cliente de del promedio, por lo que, generalmente, recibe un muy mal servicio de asesoría en EEUU”, precisó Marengo a DF.

“Si EEUU quiere bajar su desequilibrio externo y tener una tasa de interés más baja, tiene que bajar su déficit fiscal”.

Registrados como asesores de inversiones ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés), BlackToro busca acompañar a los altos patrimonios de la región que quieran diversificar su capital en otros mercados.

Esto en medio de turbulencias. “La palabra clave globalmente en estos momentos es ‘incertidumbre’, cuyo nivel está por encima a lo visto durante la pandemia del Covid-19”, alertó Marengo.

Metal amarillo

Para el economista, aunque el fenómeno se originó por la guerra comercial, “si EEUU quiere bajar su desequilibrio externo y tener una tasa de interés más baja, tiene que bajar su déficit fiscal”. Así, añadió: “Estamos preocupados hace tiempo de la situación fiscal”.

“La palabra clave es ‘incertidumbre’, cuyo nivel está por encima a lo visto durante la pandemia”.

Pese al desafío, “el paquete fiscal que está ingresando Donald Trump al Congreso, es de reducción de impuestos y subida de gasto”, advirtió.

En ese escenario, BlackToro apostó fuertemente por un activo refugio. “Dentro de las carteras más conservadoras, actualmente tenemos posiciones de más de 20% en oro”, reveló Marengo.

Así, detalló que, en los últimos seis meses, “parte importante del rendimiento de esos portafolios está explicado por esas posiciones”. El metal amarillo acumula un alza de 25% en 2025, ubicándose sobre los US$ 3.300 la onza, según Bloomberg.

Alemania y España

La turbulencia estaría instando una migración a activos de calidad. Sin embargo, pese a ser los principales refugios en crisis pasadas, “el dólar se está debilitando y la tasa de los bonos del tesoro sube, porque el mercado se está yendo al franco suizo, al oro, al euro u otros activos”, afirmó Marengo.

En tanto, dos mercados atraen a BlackToro en Europa. “Uno es Alemania, donde la decisión de expandir el gasto militar, si se realiza contra el deterioro de las cuentas públicas y no contra la reducción de otros gastos, puede acelerar la tasa de crecimiento”, argumentó.

Además, “su nivel de deuda frente al PIB es el 60%, con un déficit fiscal de un punto, mientras que EEUU que está sobre el 100% y con un déficit de más de siete puntos”, añadió.

Luego, aparecería España. “Los excedentes de inversión en Alemania muchas veces se vuelcan en España, y de hecho, tanto el índice de acciones alemán como el español están tocando máximos”, concluyó.

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