El banco de inversiones Morgan Stanley lleva un tiempo advirtiendo sobre los activos de riesgo, recomendando tomar posiciones más defensivas mientras que la bolsa en Estados Unidos ha ido recuperando terreno luego de un primer semestre volátil. Y las últimas semanas, con la gigante tech Apple logrando el billón de dólares, su diagnóstico no ha cambiado.
Es más, según informaron en un informe reciente, el avance del sector en la plaza neoyorquina es una señal de alerta más que de calma.
La lógica detrás de la preocupación de Morgan Stanley se basa, entre otros pilares, en que han observado una oleada de presión bajista que ha afectado a distintas clases de activos más riesgosos –como acciones o deuda emergente–, pero en distintos momentos, en lo que la firma describe como un “bear market” (o mercado bajista) rotativo.
En estos altibajos bursátiles, sin embargo, el rubro tecnológico ha logrado mantener o incluso expandir sus múltiplos de valorización en Wall Street en 12 meses, dijo la firma financiera en un informe reciente.
Es más, cifras de Bloomberg muestran que la relación precio/utilidad (una métrica de valorización) del índice MSCI USA Information Technology, de acciones tech estadounidenses ha subido un 2,27% en comparación con agosto del año pasado, a casi 24 veces. Mientras tanto, la misma métrica en el MSCI USA se ha comprimido un 2,44% hasta las 21,2 veces.
El entusiasmo por papeles de las tecnológicas más populares ha dejado una seguidilla de hitos. Ayer Amazon llegó a un máximo histórico en los US$ 1.886,52, mientras que Apple marcó su precio récord el lunes en los US$ 209,07. Antes del desplome tras sus débiles resultados del segundo trimestre, Facebook también hizo lo suyo, con el peak del 25 de julio.
Esto, destaca Morgan Stanley, se da en un contexto de condiciones cada vez menos favorables, con un retiro del estímulo monetario en el mundo desarrollado, un peak en crecimiento económico y de resultados corporativos, y un aumento creciente de la inflación que podría poner en apuros a la clase de activos.
“Si tenemos la razón, y al sector tech le toca su turno en la montaña rusa de la volatilidad, su peso en bolsa, sobrepoblación de posiciones y alta ponderación en estrategia tanto ‘growth’ como ‘momentum’ significan que el dolor probablemente se va a esparcir más allá del sector”, indica el reporte.
El billón (millón de millones) de dólares de la acción de Apple renovó el entusiasmo de algunos, pero en Morgan Stanley piensan distinto.
“El mensaje de Apple va a ser interpretado por muchos como que deberíamos dejar nuestra recomendación de subponderar la acción”, indicó Morgan Stanley.
Agregó que “sin embargo, creemos que hay más en esa historia y no podemos evitar pensar que el hecho de que haya llegado a US$ 1 billón puede ser un hito histórico de precio de tope”.
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