Los inversionistas están cambiando su manera de mirar a los mercados emergentes y por extensión, a Chile. Así lo sostiene Ignacio Rodríguez, chief investment officer Principal Financial Group Chile, quien afirma que las elecciones van mucho más allá de la zona geográfica, optando por países y empresas que están haciendo los ajustes necesarios para enfrentar un escenario más desafiante.
"Ahora, los inversionistas son más cautos, más selectivos y le están dando peso a la rentabilidad de las empresas, a las reformas estructurales y cuán amigable es el ambiente de negocios en los países donde invierten", dice Rodríguez.
- Si dividimos a los países en dos grupos, uno que ha hecho las reformas en el momento adecuado, cuidando el ambiente de negocios; y otro que no las ha hecho, ¿dónde colocaría a Chile?
- Chile está en una categoría bien especial. Todavía tiene algunos atributos que lo hacen claramente muy atractivo, en particular su estabilidad y manejo prudente en términos fiscales y monetarios y una tradición de un ambiente favorable a los negocios en las últimas décadas.
La duda que todos tenemos, creo yo, es en qué medida podemos estar perdiendo el paso. Y es que hay incertidumbres importantes, se están discutiendo temas relevantes y, más allá de la opinión individual sobre las reformas, cuando se discuten cambios tan estructurales en medio de un grado de incertidumbre bastante alto, la pregunta sobre hacia dónde se cargará Chile dependerá del tipo de reformas y el sello de éstas.
- Esto significa que pese que la reforma tributaria ya es una realidad, ¿persistirá un panorama nebuloso para el mercado local?
- La reforma tributaria era muy importante desde el punto de vista de la incertidumbre, pero para el mercado no puede ser indiferente qué tipo de reforma laboral tengamos, qué tipo de sistema de pensiones tengamos, si eventualmente vamos a tener algún cambio en la Constitución, lo que puede traer cambios mayores respecto a las condiciones en que los inversionistas y las empresas desarrollan sus negocios. Entonces, estamos en una situación donde es importante, mirando hacia adelante, que Chile se preocupe por seguir siendo un lugar donde se puedan desarrollar las empresas y los negocios, con todas las mejoras que haya que hacer al sistema.
- Eso indica que el próximo año será también desafiante para la bolsa chilena...
- Es difícil esperar que si estamos haciendo reformas estructurales, eso sea indiferente a lo que esté pasando en el ambiente de negocios, lo que esté pasando con las empresas y con los inversionistas. Pero también debemos tener una visión más amplia, porque tendemos a sobreponderar lo que está pasando internamente y nos olvidamos de las tendencias más globales. En la medida que Estados Unidos siga recuperando su atractivo y su economía siga dando buenas señales, eso hace mucho más desafiante para los mercados emergentes ir a competir por capitales tanto en inversión extranjera directa como en inversión de portafolio. Para todos los emergentes el próximo año será desafiante. La pregunta es cómo en este ambiente somos capaces de enfrentarlo de mejor o peor manera.
- Otro de los factores que impactó fuerte en la bolsa este año fue la desaceleración de la actividad local. ¿Cuál es su visión de este elemento para el próximo año?
- Para 2015 vemos un año con fuerte impulso monetario y fiscal, dos fuerzas que sin duda debieran ayudar a una cierta recuperación. Ahora, la verdad es que lo que más ha complicado al mercado no son las cifras mismas, sino las expectativas de crecimiento futuro, sobre todo de inversión. Y esos datos, por ahora, no se recuperan.
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AFP
