Fondos de inversión de deuda están entre los más expuestos al mercado mexicano

En medio de una situación compleja a nivel global, México lo ha estado pasando especialmente mal.

En un entorno en que la presión a las finanzas nacionales gatilló una rebaja de clasificación de riesgo la semana pasada, los mercados mexicanos han estado sufriendo de fuertes pérdidas de la mano de un salto del riesgo país en los últimos meses, lo que ha dejado a algunos actores chilenos en una posición compleja.

“El shock económico presentado por la pandemia de coronavirus va a llevar a una severa recesión en México”, sentenció la agencia calificadora Fitch Ratings la semana pasada, pero los inversionistas ya venían interiorizando desde hace un tiempo las sombrías perspectivas para la segunda economía de América Latina, después de Brasil.

“Con esto no cambian las perspectivas, sino que más bien es resultado de que estas expectativas han ido a la baja”, explica desde Ciudad de México la directora de análisis económico de Banco Base, Gabriela Siller.

Los inversionistas han ido castigando los activos locales. El riesgo país se ha disparado en los últimos meses, pasando de en torno a 100 puntos base a fines de febrero a los casi 270 con los que operaba al cierre de esta nota.

A nivel de activos, la bolsa ha tenido una caída de cerca de 20% en lo que va del año, mientras que el dólar se ha apreciado más de 25% frente al peso mexicano, llevando a la divisa azteca a su menor nivel en la historia a principios de abril, sobre los 25 pesos por dólar.

Exposición en Chile

El primer nivel de exposición que tienen los activos chilenos a la difícil situación que vive la economía mexicana, dicen agentes del mercado nacional, es por la importancia que tiene en determinar los flujos de capital extranjero que entran a las plazas latinoamericanas.

A nivel de compañías la exposición al peso mexicano parece ser menor: cifras agregadas de Bloomberg muestran que, de las compañías IPSA que reportan sus resultados con segmentación geográfica, sólo cuatro tienen exposición a ese mercado y el porcentaje de sus ingresos que provienen de él no alcanza los dos dígitos.

Información de la proveedora de datos muestra que la más expuesta, según ventas, es Empresas CMPC, con un 8,4% de sus ingresos del último trimestre reportado provenientes del país norteamericano. Le siguen Sonda, con un 4,35%; Masisa, con un 3,22%; y Empresas Copec, con un 1,87%.

Por el lado de los fondos de pensiones, las carteras de inversión más grandes del país, es imposible saber a ciencia cierta la exposición, dada la diversidad de productos en las que invierten, pero cifras a marzo de este año muestran que, de los US$ 73.488 millones en inversiones internacionales, sólo US$ 9.839 millones están invertidos en América Latina, un 13,39% a la región como un todo.

Es en el mundo de los fondos que se ve una mayor exposición. Entre los actores más relevantes del mundo financiero local, los fondos de inversión de deuda latinoamericana son especialmente vulnerables. Y es que seis vehículos de esta categoría tienen más de un quinto de sus activos invertidos en papeles mexicanos.

Los más expuestos, según los últimos folletos informativos publicados por las administradoras, son los vehículos Latinoamerica Deuda Local y Deuda Latam Investment Grade, de Moneda Asset Management, con una exposición de 35% a papeles mexicanos.

LarrainVial es otro de los actores grandes con apuestas fuertes por papeles mexicanos, con más del 30% de los activos de los fondos de inversión Latam Local Currency Debt y Deuda Latam High Yield, acompañados por los vehículos de BICE Deuda Latam y Deuda Latam High Yield, con exposiciones de 22,6% y 26,8%, respectivamente.

En el mundo de los fondos mutuos, los mayores vehículos accionarios muestran una exposición más limitada. De los dedicados a la renta variable latinoamericana, el más expuesto es el fondo Santander Acciones Latinoamerica, acompañado por los vehículos Principal Latam Equity y BTG Pactual Acciones Latinoamercianas, con apuestas de más de 20% por el país.