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Alto contrasteSe ha ido generando una creciente preocupación sobre el resultado fiscal de este año y los siguientes. Ya es un hecho que durante el período en curso los ingresos fiscales estarán bastante por debajo de lo presupuestado, producto del menor crecimiento y un precio del cobre inferior al estimado. Pero además se producirá una sobreejecución de gasto, debido principalmente a los costos de la reconstrucción. En definitiva, el déficit fiscal podría acercarse a un 3% del PIB, en comparación con la estimación oficial de 1,9%.
Adicionalmente, como la actividad privada no ha respondido lo suficiente al estímulo fiscal y monetario, se empieza a insinuar la posibilidad de mantener un gasto fiscal expansivo el próximo año, a pesar de que probablemente se reducirán los parámetros estructurales de PIB y precio del cobre. Empieza a verse entonces como un objetivo muy difícil la recuperación del equilibrio fiscal estructural en 2018.
La complejidad del puzle aún es mayor si consideramos el costo del programa de gobierno aún pendiente, en un contexto de holguras que se reducen significativamente con menores parámetros tendenciales. Si a las reformas ya aprobadas y en discusión agregamos la gratuidad universitaria, los nuevos subsidios al Transantiago, la desmunicipalización de la educación, las mejoras en las pensiones, y varios otros, parece evidente que el programa de gobierno no cuenta con el financiamiento requerido. Sería deseable entonces empezar a moderar las promesas del gobierno, si no se quiere perder un activo reconocidamente valioso del país: la sostenibilidad fiscal.
