ACCESIBILIDAD
- Alto contraste

Cómo cuido mis lucas

Inflación subyacente: ¿qué es y por qué es importante?

Este martes el Banco Central, en su Informe de Política Monetaria, proyectó una inflación subyacente de 6,5% para diciembre. ¿Pero qué significa esto?

Por: Mateo Navas

Publicado: Jueves 22 de junio de 2023 a las 08:00 hrs.

De la bencina a la fruta

“Hay ciertos precios que se mantienen estructuralmente altos”

“Se proyecta que siga cayendo”

La inflación ha sido uno de los conceptos más repetidos en los últimos dos años: el aumento del consumo en la pandemia, además de la escasez de materias primas, generó un período inflacionario a nivel mundial. Esto produjo que los bancos centrales subieran las tasas para frenar la actividad y, así, disminuir el aumento del costo de la vida. Esa fórmula ha dado resultados: Chile, por ejemplo, anotó un incremento de 0,1% en su IPC de mayo, la misma cifra registrada por Estados Unidos en el mismo periodo.

A pesar de esta tendencia, existe un concepto que está vinculado a este proceso que no se repite en conversaciones cotidianas, pero que sí le interesa a muchos economistas: la inflación subyacente. Según expertos, se trata de un indicador que no mide el movimiento de precios de los productos energéticos ni los alimenticios sin elaborar. Esto, porque son componentes cuyos valores sufren grandes fluctuaciones debido a eventos transitorios, como contingencias internacionales o condiciones climáticas.

Además, el objetivo de la inflación subyacente es medir la inflación a medio plazo, ya que las perturbaciones transitorias son excluidas. En palabras simples, se trata de un cálculo que busca precisar el aumento del costo de la vida dejando fuera los elementos más volátiles.

Este concepto ha recobrado importancia porque si bien la inflación tradicional ha caído significativamente desde finales del año pasado, no ha ocurrido lo mismo con la subyacente. Muchos dicen que, producto de este fenómeno, el Consejo del Banco Central ha evitado la baja de tasas. Por ejemplo, con el IPC de mayo de EEUU, la inflación interanual quedó en 4%, pero la subyacente se instaló en el 5,3%.

En el caso chileno, según Informe de Política Monetaria (IPoM) de este martes, el Banco Central espera que la inflación subyacente anual se instale en los 6,5%, mientras que la medición tradicional llegaría a los 4,2%.

De la bencina a la fruta

Antes de pasar a explicar la importancia y las proyecciones de esta medición, es clave preguntarle a los expertos las principales características de la inflación subyacente.

Por un lado, Rodrigo Palma, director ejecutivo de RPBM Consultores y economista de la Universidad de Barcelona, explica que se trata de un indicador “que muestra la variación de los precios de la canasta básica, pero excluyendo aquellos bienes más volátiles o que son normalmente más afectados por efectos cíclicos o coyunturales. Su objetivo principal es establecer tendencias más específicas y claras respecto de la inflación”.

Por su parte, Héctor Osorio, economista de PKF, indica: “La inflación subyacente corresponde a aquella medida de la trayectoria a nivel de precios que excluye algunas partidas que se consideran altamente volátiles por condiciones no controlables localmente”.

Y entrega un ejemplo: “Estos casos pueden ser el precio de los combustibles y algunos alimentos fuertemente estacionales en que el precio está determinado en el primer caso por condiciones externas y en el segundo caso, por condiciones de estacionalidad”.

La inflación subyacente es una medición importante porque, según Palma, “permite mejorar la toma de decisiones respecto de política económica”.

Algo similar explica Osorio: “Mide esa parte de la inflación en que la política monetaria tiene un efecto más estructural, permanente y directo. Con ella vemos cómo las políticas asociadas con la tasa de interés están afectando la inflación en el mediano plazo”.

“Hay ciertos precios que se mantienen estructuralmente altos”

¿En qué panorama estamos actualmente con la inflación subyacente? Palma explica que hasta ahora no se observa “un proceso deflacionario, sino más bien un menor crecimiento de la inflación. Sin embargo, esta disminución no ha sido tan profunda como se esperaba, lo que indica que aún existen presiones de mediano plazo que siguen tensionando a los bancos centrales a seguir subiendo o manteniendo las tasas”.

Osorio complementa: “Efectivamente estamos observando una disminución en el crecimiento de los precios. Esto es una disminución en la tasa de inflación, sin embargo, cuando ese indicador se desagrega, podemos observar que hay ciertos precios que se mantienen estructuralmente altos o creciendo a un ritmo constante. Estos elementos son los que llamamos componentes estructurales o subyacentes”.

Y agrega: “¿De qué nos dan cuenta? Básicamente de que la inflación, si bien está bajando, no lo está haciendo al ritmo que podríamos pensar si miramos simplemente el índice total, porque en ese índice de inflación hay ciertos factores que no son controlados localmente, y en segundo término, algunos precios de alimentos que están bajando por situación exógenas a la gestión monetaria”.

“Se proyecta que siga cayendo”

¿Qué dicen los economistas de la proyección de la inflación subyacente? Por ejemplo, Palma comenta que “se proyecta que siga cayendo debido a la disminución de los precios internacionales, pero a una velocidad menor de los que esperaríamos, lo que forzará a los bancos centrales a continuar o endurecer su política monetaria con el objeto de controlar la inflación”.

Osorio explica que “las expectativas en relación a la inflación subyacente dan cuenta de que esta no ha bajado al mismo ritmo que la inflación general, y con eso, da cuenta de que la batalla aún no está ganada y que el Banco Central debe persistir en su política monetaria”.

ARTICULOS RELACIONADOS

Wall Street con la mirada puesta en la energía nuclear

Cómo subirse al rally militar: las acciones del mercado impulsadas por los conflictos en el Medio Oriente

Desde Costco a Tiktok: el mundo quiere platino

Wall Street está apostando por países emergentes (y tú también deberías)

Newsletters

Registrate al Newsletter semanal - Reforma | Análisis | Estadísticas | Opinión - Semanal

Conoce lo más importante que hizo noticia en la primera parte de la jornada. Por Concetta Caciattore - Lunes a viernes PM

Entérate primero cómo viene el mercado, las noticias que debes saber y los hechos que marcarán la pauta en el día. Por Marcela Vélez-Plickert - Lunes a viernes AM

Lo urgente que debes saber en mercados, empresas, economía e internacional - 24/7

NEWS DIARIO - Domingo a jueves PM

NOTICIAS MÁS LEÍDAS - Lunes a viernes PM, Sábado AM

Your essential daily briefing - Lunes, martes y miércoles PM

Análisis, fondos de inversión, indicadores, proyectos, tendencias, terrenos - Lunes AM

NOTICIAS DE PORTADA - Sábado AM

DF SUD

Enel Sao Paulo promete una inversión récord de US$ 1.900 millones entre 2025 y 2027

DF SUD

¿Alerta Mercado Pago? Amazon obtiene luz verde para operar su billetera digital en México

DF SUD

Guerra de titanes: el origen de la pelea millonaria entre Musk y Slim

Cultura

Paolo Bortolameolli: “Independiente del formato, la música es lo más importante”

Cultura

Basílica de los Sacramentinos en peligro

Glocal

Gira de Trump por el Golfo: jets, megadeals y halagos

Entre Códigos Innovación y Startups Laboral & Personas Construcción Salud Fondos de Inversión

Entre Códigos

Colegio de Abogados renueva a una decena de sus consejeros tras elecciones de esta semana

Los nuevos consejeros fueron electos para el periodo 2025-2029.

Entre Códigos

Prieto ficha a nuevo director para área de Litigios y Arbitrajes Internacionales

Aníbal Rodríguez, Guillermo Mackenna, Carlos Cruzat, Magdalena Krauss, Gonzalo Mondaca y Carlos Cornejo.

Entre Códigos

Mackenna Cruzat suma refuerzos en plena etapa de recambio generacional

Entre Códigos

Red de abogadas Women in Real Estate y Asociación de Mujeres en Energía sellan alianza

Entre Códigos

Lemontech desembarca en México y apuesta a que los ingresos en ese mercado sean equivalentes a los de Chile

Entre Códigos

Colegio de Abogados renueva a una decena de sus consejeros tras elecciones de esta semana

Entre Códigos

Prieto ficha a nuevo director para área de Litigios y Arbitrajes Internacionales

Entre Códigos

Mackenna Cruzat suma refuerzos en plena etapa de recambio generacional

Entre Códigos

Red de abogadas Women in Real Estate y Asociación de Mujeres en Energía sellan alianza

Entre Códigos

Lemontech desembarca en México y apuesta a que los ingresos en ese mercado sean equivalentes a los de Chile

Innovación y Startups

Silvia Díaz presidenta del Consejo Nacional de CTCI para el desarrollo: “Chile tiene un ecosistema de CTCI robusto, pero fragmentado”

El consejo asesor autónomo de la presidencia presentará en noviembre el borrador de la Estrategia Nacional de Ciencia, Tecnología, Conocimiento e Innovación para el Desarrollo de Chile 2026-2029.

El vicepresidente Ejecutivo de Corfo, José Miguel Benavente, en el podio, durante la firma del convenio. Foto: Corfo

Innovación y Startups

Corfo firma convenio con el Instituto de Tecnologías Limpias para iniciar la transferencia de US$ 137 millones

Carla Taramasco (derecha) en el Hospital las Higueras.

Innovación y Startups

Gesca+, la plataforma que busca mejorar la gestión de camas hospitalarias con inteligencia artificial

Agustín Guilisasti, CEO y cofundador de Forest, arrendó una exfábrica de Rolls-Royce para ensamblar sus ebikes.

Innovación y Startups

La estrategia de Forest para convertirse en el segundo operador más grande de ebikes en Europa

Eduardo Caso, CEO de Versatile Communications.

Innovación y Startups

Mexicana Mórbido TV alista primera multiplataforma de terror y fantasía desde Chile para Latinoamérica

Innovación y Startups

Silvia Díaz presidenta del Consejo Nacional de CTCI para el desarrollo: “Chile tiene un ecosistema de CTCI robusto, pero fragmentado”

Innovación y Startups

Corfo firma convenio con el Instituto de Tecnologías Limpias para iniciar la transferencia de US$ 137 millones

Innovación y Startups

Gesca+, la plataforma que busca mejorar la gestión de camas hospitalarias con inteligencia artificial

Innovación y Startups

La estrategia de Forest para convertirse en el segundo operador más grande de ebikes en Europa

Innovación y Startups

Mexicana Mórbido TV alista primera multiplataforma de terror y fantasía desde Chile para Latinoamérica

Laboral & Personas

Justicia laboral al límite: demandas de trabajadores por vulneración de derechos más que se duplican en ocho años

Estudio del Observatorio Judicial arrojó que entre 2017 y 2024, el 86% de las tutelas presentadas correspondió a casos vinculados con el despido, esto es prácticamente nueve de cada 10 casos.

Laboral & Personas

Fraude en licencias médicas: nuevo balance de Hacienda revela que aumentó la cantidad de funcionarios involucrados y que están sumariados

Laboral & Personas

Profundo pesar en el mundo empresarial por el fallecimiento de Roberto Fantuzzi, histórico presidente de Asexma

Laboral & Personas

Las propuestas de Horizontal para hacer frente al caso licencias

Laboral & Personas

La Cámara de Comercio de Santiago ratifica a María Teresa Vial como presidenta para un tercer período

Laboral & Personas

Justicia laboral al límite: demandas de trabajadores por vulneración de derechos más que se duplican en ocho años

Laboral & Personas

Fraude en licencias médicas: nuevo balance de Hacienda revela que aumentó la cantidad de funcionarios involucrados y que están sumariados

Laboral & Personas

Profundo pesar en el mundo empresarial por el fallecimiento de Roberto Fantuzzi, histórico presidente de Asexma

Laboral & Personas

Las propuestas de Horizontal para hacer frente al caso licencias

Laboral & Personas

La Cámara de Comercio de Santiago ratifica a María Teresa Vial como presidenta para un tercer período

Construcción

Nuevo centro comercial vecinal en Villa Alemana por US$ 8 millones

Proyecto Eco Egaña, paralizado desde marzo de 2023. Foto: Aton

Construcción

Eco Egaña acusa perjuicios por más US$ 100 millones y bajas de precios tras paralización del proyecto

Construcción

Exejecutivos del rubro inmobiliario se unen a las familias Bosch y Garcés para desarrollar un polo logístico en Puerto Montt

Construcción

Inmobiliaria compra a firma de los Matte tradicional edificio del centro de Santiago para transformarlo en habitacional

Construcción

Accionistas de Grupo Patio aprobaron aumento de capital por US$ 60 millones

Construcción

Nuevo centro comercial vecinal en Villa Alemana por US$ 8 millones

Construcción

Eco Egaña acusa perjuicios por más US$ 100 millones y bajas de precios tras paralización del proyecto

Construcción

Exejecutivos del rubro inmobiliario se unen a las familias Bosch y Garcés para desarrollar un polo logístico en Puerto Montt

Construcción

Inmobiliaria compra a firma de los Matte tradicional edificio del centro de Santiago para transformarlo en habitacional

Construcción

Accionistas de Grupo Patio aprobaron aumento de capital por US$ 60 millones

Salud

Clínica Pasteur explica por qué desistió de la MCC y llama a “desligarse de sesgos ideológicos”

Su gerente general, Santiago Venegas, enumeró fallas: riesgo elevado y la selección adversa, aranceles poco atractivos, condiciones rígidas, altas multas y falta de información.

Salud

Fonasa acusa el golpe por ausencia de interesados en seguro complementario y se abre a cambios en la licitación

Salud

Banmédica y Vida Tres sellan acuerdo con Clínica Las Condes tras término de disputa

Salud

Fonasa declara desierta licitación para nueva modalidad de seguros complementarios: ninguna compañía presentó ofertas

Salud

Clínica Las Condes alcanza acuerdo con isapres Banmédica y Vida Tres: "Pone término a todo conflicto judicial y arbitral"

Salud

Clínica Pasteur explica por qué desistió de la MCC y llama a “desligarse de sesgos ideológicos”

Salud

Fonasa acusa el golpe por ausencia de interesados en seguro complementario y se abre a cambios en la licitación

Salud

Banmédica y Vida Tres sellan acuerdo con Clínica Las Condes tras término de disputa

Salud

Fonasa declara desierta licitación para nueva modalidad de seguros complementarios: ninguna compañía presentó ofertas

Salud

Clínica Las Condes alcanza acuerdo con isapres Banmédica y Vida Tres: "Pone término a todo conflicto judicial y arbitral"

Fondos de Inversión

Fondo de Venturance y Altis anuncia venta de Talana a noruega Visma

De acuerdo a la gestora, la transacción generará utilidad para los aportantes. Dentro de sus inversionistas se encuentra la familia Müller.

Fondos de Inversión

Grupo financiero Belat aumenta su valorización y abre ronda de inversión con foco en impacto

Fondos de Inversión

Fynsa redobla apuesta por México con nuevo fondo de infraestructura de generación de energía solar

Fondos de Inversión

Los activos que están priorizando los inversionistas chilenos en busca de retornos, según Schroders

Fondos de Inversión

La arista administrativa que debe resolver la CMF por el fondo de LarrainVial

Fondos de Inversión

Fondo de Venturance y Altis anuncia venta de Talana a noruega Visma

Fondos de Inversión

Grupo financiero Belat aumenta su valorización y abre ronda de inversión con foco en impacto

Fondos de Inversión

Fynsa redobla apuesta por México con nuevo fondo de infraestructura de generación de energía solar

Fondos de Inversión

Los activos que están priorizando los inversionistas chilenos en busca de retornos, según Schroders

Fondos de Inversión

La arista administrativa que debe resolver la CMF por el fondo de LarrainVial

Inspírate con lo mejor del diseño, la arquitectura y el estilo de vida.

BRANDED CONTENT

BRANDED CONTENT

Reconocimiento al compromiso de Santander con sus clientes

Destacada participación de Santander en los premios Salmón

Patrocina: Santander

BRANDED CONTENT

Estrena Lynk & Co. la disruptiva marca del Grupo Geely con genética Volvo

Tattersall Automotriz sigue expandiéndose en Chile

Patrocina: GARAGE / STUDIO DF

BRANDED CONTENT

Audi A3: renovación en el nicho del dinamismo

La exitosa serie de Audi se renueva tanto en sus variantes hatchback y sedán,

Patrocina: GARAGE / STUDIO DF

BRANDED CONTENT

Las Claves de Chery para conquistar al consumidor chileno

Patrocina: GARAGE / STUDIO DF

Suplementos

Papel Digital

Diario Financiero

Lee la edición de hoy

DF.CL

FIN DE SEMANA

PAPEL DIGITAL

Plataformas

Corporativo

MARCAS GRUPO DF

Contactos

Te recomendamos

ARTICULOS RELACIONADOS

Wall Street con la mirada puesta en la energía nuclear

Cómo subirse al rally militar: las acciones del mercado impulsadas por los conflictos en el Medio Oriente

Desde Costco a Tiktok: el mundo quiere platino

Wall Street está apostando por países emergentes (y tú también deberías)

LO MÁS LEÍDO

Fleischmann y la venta de su empresa al holding de Florentino Pérez: “Cuesta desprenderse, fue nuestra vida por 80 años”

¿Cuánto pagó Fintual por arrendar la cancha del estadio nacional?

Jornadas hasta las 4 AM, una firma nocturna y los grandes ganadores: la historia de la venta de Talana

El recuerdo de ‘old georgians’ de Roberto Fantuzzi

Isabel Guilisasti y su ambicioso proyecto en Pirque:“Aquí está la historia de la industria del vino”

El complejo debut de la temporada 2025 de La Parva

Moscú al aire: qué hay detrás de la señal rusa que transmite Telecanal

“Acepté que la vida me había derrotado”: Paula Assler y su duelo por la muerte de dos hijas

Registrate al Newsletter semanal - Reforma | Análisis | Estadísticas | Opinión - Semanal

Newsletters

Registrate al Newsletter semanal - Reforma | Análisis | Estadísticas | Opinión - Semanal

Conoce lo más importante que hizo noticia en la primera parte de la jornada. Por Concetta Caciattore - Lunes a viernes PM

Entérate primero cómo viene el mercado, las noticias que debes saber y los hechos que marcarán la pauta en el día. Por Marcela Vélez-Plickert - Lunes a viernes AM

Lo urgente que debes saber en mercados, empresas, economía e internacional - 24/7

NEWS DIARIO - Domingo a jueves PM

NOTICIAS MÁS LEÍDAS - Lunes a viernes PM, Sábado AM

Your essential daily briefing - Lunes, martes y miércoles PM

Análisis, fondos de inversión, indicadores, proyectos, tendencias, terrenos - Lunes AM

NOTICIAS DE PORTADA - Sábado AM

Enel Sao Paulo promete una inversión récord de US$ 1.900 millones entre 2025 y 2027

¿Alerta Mercado Pago? Amazon obtiene luz verde para operar su billetera digital en México

Guerra de titanes: el origen de la pelea millonaria entre Musk y Slim

Paolo Bortolameolli: “Independiente del formato, la música es lo más importante”

Basílica de los Sacramentinos en peligro

Gira de Trump por el Golfo: jets, megadeals y halagos

Colegio de Abogados renueva a una decena de sus consejeros tras elecciones de esta semana

Prieto ficha a nuevo director para área de Litigios y Arbitrajes Internacionales

Mackenna Cruzat suma refuerzos en plena etapa de recambio generacional

Red de abogadas Women in Real Estate y Asociación de Mujeres en Energía sellan alianza

Lemontech desembarca en México y apuesta a que los ingresos en ese mercado sean equivalentes a los de Chile

Colegio de Abogados renueva a una decena de sus consejeros tras elecciones de esta semana

Prieto ficha a nuevo director para área de Litigios y Arbitrajes Internacionales

Mackenna Cruzat suma refuerzos en plena etapa de recambio generacional

Red de abogadas Women in Real Estate y Asociación de Mujeres en Energía sellan alianza

Lemontech desembarca en México y apuesta a que los ingresos en ese mercado sean equivalentes a los de Chile

Silvia Díaz presidenta del Consejo Nacional de CTCI para el desarrollo: “Chile tiene un ecosistema de CTCI robusto, pero fragmentado”

Corfo firma convenio con el Instituto de Tecnologías Limpias para iniciar la transferencia de US$ 137 millones

Gesca+, la plataforma que busca mejorar la gestión de camas hospitalarias con inteligencia artificial

La estrategia de Forest para convertirse en el segundo operador más grande de ebikes en Europa

Mexicana Mórbido TV alista primera multiplataforma de terror y fantasía desde Chile para Latinoamérica

Silvia Díaz presidenta del Consejo Nacional de CTCI para el desarrollo: “Chile tiene un ecosistema de CTCI robusto, pero fragmentado”

Corfo firma convenio con el Instituto de Tecnologías Limpias para iniciar la transferencia de US$ 137 millones

Gesca+, la plataforma que busca mejorar la gestión de camas hospitalarias con inteligencia artificial

La estrategia de Forest para convertirse en el segundo operador más grande de ebikes en Europa

Mexicana Mórbido TV alista primera multiplataforma de terror y fantasía desde Chile para Latinoamérica

Justicia laboral al límite: demandas de trabajadores por vulneración de derechos más que se duplican en ocho años

Fraude en licencias médicas: nuevo balance de Hacienda revela que aumentó la cantidad de funcionarios involucrados y que están sumariados

Profundo pesar en el mundo empresarial por el fallecimiento de Roberto Fantuzzi, histórico presidente de Asexma

Las propuestas de Horizontal para hacer frente al caso licencias

La Cámara de Comercio de Santiago ratifica a María Teresa Vial como presidenta para un tercer período

Justicia laboral al límite: demandas de trabajadores por vulneración de derechos más que se duplican en ocho años

Fraude en licencias médicas: nuevo balance de Hacienda revela que aumentó la cantidad de funcionarios involucrados y que están sumariados

Profundo pesar en el mundo empresarial por el fallecimiento de Roberto Fantuzzi, histórico presidente de Asexma

Las propuestas de Horizontal para hacer frente al caso licencias

La Cámara de Comercio de Santiago ratifica a María Teresa Vial como presidenta para un tercer período

Nuevo centro comercial vecinal en Villa Alemana por US$ 8 millones

Eco Egaña acusa perjuicios por más US$ 100 millones y bajas de precios tras paralización del proyecto

Exejecutivos del rubro inmobiliario se unen a las familias Bosch y Garcés para desarrollar un polo logístico en Puerto Montt

Inmobiliaria compra a firma de los Matte tradicional edificio del centro de Santiago para transformarlo en habitacional

Accionistas de Grupo Patio aprobaron aumento de capital por US$ 60 millones

Nuevo centro comercial vecinal en Villa Alemana por US$ 8 millones

Eco Egaña acusa perjuicios por más US$ 100 millones y bajas de precios tras paralización del proyecto

Exejecutivos del rubro inmobiliario se unen a las familias Bosch y Garcés para desarrollar un polo logístico en Puerto Montt

Inmobiliaria compra a firma de los Matte tradicional edificio del centro de Santiago para transformarlo en habitacional

Accionistas de Grupo Patio aprobaron aumento de capital por US$ 60 millones

Clínica Pasteur explica por qué desistió de la MCC y llama a “desligarse de sesgos ideológicos”