Para el mercado la inflación de 2014 ya está jugada. Todos los precios de los activos y las estimaciones de los principales departamentos de estudios anticipan que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) cerrará sobre el 4% a diciembre, superando la parte alta del rango meta del Banco Central por primera vez desde 2011.
Sin embargo, hay un factor relevante que explica parte de los incrementos en los precios: la reforma tributaria.
Es que según cálculos de departamentos de estudio locales, las alzas impositivas en tabaco, alcoholes, automóviles y cigarrillos tendrán un impacto positivo de entre 0,4 y 0,5 punto porcentual en el IPC a diciembre, cifra que está íntegramente incorporada en las estimaciones actuales.
En Banco Santander ajustaron al alza su proyección de IPC hacia fin de año desde 3,8% a 4,3%, principalmente explicado por los cambios impositivos. “Es importante tener en consideración que producto de la naturaleza del impuesto a los cigarros, este aumento en el precio debería ser totalmente reconocido en el IPC”, dijeron.
Banco Penta, por su parte, comparte dicho diagnóstico y espera que a fin de año los precios aumenten 4,2%. “En la medida que se actualizan los datos sobre la reforma tributaria, el mercado comienza a internalizarlos en precios lo más rápido posible”, dicen.
BBVA Research, por su parte, calcula entre 0,3 y 0,47 puntos la incidencia total sobre el IPC. BCI Estudios advierte que la semana pasada se incrementaron las expectativas de inflación a 12 meses, de 2,72% a 2,87% en el período. “La depreciación del tipo de cambio y la incertidumbre respecto a algunas incidencias producto de la reforma tributaria están generando presiones en las expectativas de inflación, hecho que tenderá a tomar más fuerza una vez que los impactos se observen directamente en la variación IPC”.
Mayor efecto en octubre
En este contexto, la mayor inflación podría evidenciarse con mayor fuerza en octubre, mes posterior a la publicación de los cambios al sistema tributario chileno, argumenta Banco Santander.
En este sentido, en el mercado ven que el IPC de octubre podría llegar a ser tan alto como el de septiembre, mes estacionalmente alto producto del mayor consumo por las Fiestas Patrias.
En BBVA Research estiman que los precios se incrementarán como “mínimo” 0,5% en el noveno mes del año. Así, reiteran su proyección de un IPC de 3,7% a diciembre. BICE Inversiones, por su parte, ve en 3,8% el alza del costo de la vida a diciembre, con un efecto importante en el IPC de octubre, aunque será un impacto puntual.
“Los principales cambios en la reforma generarán mayor inflación hacia la última parte del año, posiblemente en octubre dependiente de su aprobación y su efecto en cigarros, bebidas y alcoholes”, dicen.
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