El comportamiento reciente de la inflación subyacente fue otro de los temas que analizó el Banco Central en uno de los recuadros del Informe de Política Monetaria (IPoM) de marzo.
La inflación subyacente se refiere al índice que excluye productos cuya evolución es poco informativa de la tendencia inflacionaria y que tienden a presentar comportamientos más volátiles, como los alimentos y la energía.
Así, en el recuadro el instituto emisor analiza algunos factores que han determinado la evolución reciente de la inflación subyacente, como la publicación de una nueva canasta del Índice de Precios al Consumidor (IPC) por parte del Instituto Nacional de Estadísticas (INE), que derivó en una reducción de 0,6 puntos porcentuales (pp.) en la inflación total del 2023; y como consecuencia de lo anterior, un recálculo del IPC sin volátiles de parte del Banco Central, que entregó como resultado que la inflación acumulada durante 2023 fue 0,8 pp. menor a la calculada con la canasta anterior.
Luego, la entidad analiza los factores que han resultado en un leve repunte de la inflación subyacente en los últimos meses, mostrando una caída mayor a nivel de bienes que de servicios, estos últimos ubicándose en niveles acumulados "elevados desde una perspectiva histórica", señala el recuadro.
"Los meses recientes se han caracterizado por un aumento en las velocidades de la inflación y las distintas medidas subyacentes. En ello han incidido registros en bienes más elevados que los de mediados de 2023, pero que aún sugieren un moderado grado de traspaso de la depreciación cambiaria", es una de las conclusiones del análisis.
Eso sí, el banco pone énfasis que en el último mes se observó una aceleración "importante" en los precios de los servicios, aunque concentrada en un número acotado de productos, entre los que destaca el precio del arriendo.
"Este último marcó una elevada variación mensual en febrero, más allá de los patrones usuales de indexación a la inflación pasada, la que será importante monitorear para comprender mejor sus causas y determinar su persistencia", relevó el ente autónomo.
Panorama hacia delante
De cara a los próximos meses, la autoridad monetaria prevé que las presiones de costos continuarán traspasándose a la inflación.
"En los servicios sin volátiles se anticipa una gradual convergencia -incluso más lenta que en la proyección anterior- en la medida que los precios y los costos laborales se indexen a inflaciones más bajas. Los bienes subyacentes serán afectados por la depreciación del tipo de cambio, aunque se prevé que el traspaso cambiario seguirá siendo moderado dadas las holguras en sectores relevantes para su consumo", agrega el recuadro.
Sin embargo, el emisor también reconoce la existencia de escenarios en los que un mayor traspaso cambiario, junto con mayores presiones externas -particularmente de los costos de transporte- podrían repercutir "aún más" en la inflación de bienes.
"En lo más reciente se ha observado un aumento en las velocidades de la inflación subyacente, en línea con la depreciación cambiaria de los últimos meses y en parte asociada a ítems específicos, cuya evolución se debe seguir monitoreando hacia adelante", concluye el análisis.
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