JPMorgan duda que piso de la tasa de interés esté en el 2,5% actual

El Banco Central dejó la puerta casi cerrada a nuevos ajustes a la política monetaria, a menos que existieran cambios relevantes en el escenario base presentado la semana pasada en el IPoM de junio. Sin embargo, los bajos niveles de inflación están abriendo el camino a que el mercado se cuestione si la actual tasa de interés (2,5%) es el piso de este ciclo.

Tal es el caso del banco de inversión estadounidense JPMorgan, que en su último informe sobre Chile se pregunta si la política monetaria es “lo suficientemente expansiva”. La entidad valoró que en línea con la desaceleración observada en los últimos trimestres y una inflación “benevolente”, el ente rector haya recortado la tasa en 100 puntos base para reforzar la demanda doméstica. Sin embargo, plantea que tomarán otros dos trimestres para que la política monetaria provoque una aceleración de la demanda interna, “la cual ha demostrado ser más débil en el margen”.

“Creemos que es justo cuestionar si la política monetaria actual es bastante acomodativa, en particular si el gasto real del gobierno se desacelera en la segunda parte del año y si la demanda interna es incapaz de repuntar”, manifestó el banco.

Agregó que el Consejo también debería evaluar si el tipo de cambio real es coherente con la fase del ciclo económico, ya que dada la apertura de la economía y las tasas de inflación esperadas, la actividad podría “beneficiarse” de un tipo de cambio real más débil.

JPMorgan señaló que si bien su escenario base contempla que el Central no hará cambios, los riesgos son claramente “asimétricos”, por lo que otorga una probabilidad de 40% a que el próximo movimiento, que se decidirá en la reunión de esta tarde, sea otro recorte de 25 puntos base.

Chile crecerá menos

En el mismo reporte, el organismo informó que rebajó su proyección de crecimiento para este año, de 1,8% a 1,4%, y advirtió que ve riesgos en un mayor deterioro del mercado laboral y el ciclo político futuro.

“Una condición necesaria para una aceleración sostenida de las inversiones es que la incertidumbre electoral se disipe para que los inversionistas privados puedan medir mejor las perspectivas de las reformas”, sostuvo.

BC: SIN MÁS AJUSTES A UN AÑO

El mercado no anticipa nuevos ajustes en la tasa de interés en "al menos" un año. Esta fue la principal conclusión de los antecedentes para la Reunión de Política Monetaria de hoy, revelados ayer por la Gerencia de División Estudios del Banco Central. Esto, según las distintas expectativas de mercado y en línea con el IPoM de junio, dijo el departamento. "A dos años, las encuestas (EEE y EOF) se alinearon en el último mes y coinciden en que esta (la tasa) alcanzaría 3%, a la vez que los precios de los activos financieros la ubican en 3,25% a igual plazo", finalizó la minuta de antecedentes. Ayer el Grupo de Política Monetaria (GPM) recomendó al emisor, de manera unánime, mantener en 2,5% la tasa en la cita de hoy. Sobre la economía chilena, el grupo advirtió que mantiene un bajo dinamismo, que va más allá del sector minero", en circunstancias que el mercado laboral continúa "deteriorándose". Pese a lo anterior, los expertos repararon en que los indicadores de confianza muestran una leve mejoría, si bien continúan en terreno pesimista.