De cara a la presentación del último Informe de Política Monetaria (IPoM) del año, DF consultó a economistas sus estimaciones para los indicadores que evalúa dicho documento.
En términos generales, los 28 expertos que participaron en el sondeo proyectan que el ente rector adelantará mañana un escenario de menor crecimiento en casi todos los indicadores. La mayoría cree que el PIB se ubicará entre el 4% y 4,5%, mismo rango que esperan para la TPM, y que la inversión no superará el 4%. Un 53% dice que la demanda interna crecerá por sobre el 4% y un 52% cree que el consumo superará el 4,8% de avance.
Respecto a los niveles de inflación, la mitad de los consultados prevé que el IPC acumulará un 3% de variación a fines del próximo ejercicio. Existe consenso también sobre el precio del cobre, ya que más del 40% se inclinó por un promedio de US$ 3 la libra. Lo mismo sucedió con el precio del dólar, pues la mayor cantidad de respuestas lo ubicó en valores que van entre $ 525 a $ 535. Todas las preguntas, con excepción de la referida al crecimiento, fueron abiertas.
Techo del PIB 2014 sería 4,5%
Un 75% de los consultados espera que el crecimiento de Chile durante 2014 oscile entre 4,0% y 4,5%. Dato que representa un recorte a la estimación que realizó el Banco Central en el IPoM de septiembre, en el cual proyectó un rango que va entre 4,0% y 5,0% para el Producto Interno Bruto (PIB) del próximo año.
Cabe destacar que una parte de los economistas, un 21,4% para ser más exactos, estima que el crecimiento estará entre un 3,5% y un 3,9%.
Las estimaciones que dan los encuestados por DF se apoyan en que los últimos datos macroeconómicos revelan que la desaceleración de la actividad interna se ha ido consolidando en el transcurso del presente ejercicio.
Inflación en el rango meta
Los economistas consultados creen que el IPC se situará en 3% a fines de 2014, por sobre lo estimado por el Banco Central. Otra opción que concita adeptos es que los precios se sitúen entre 2,5% y 2,9% el próximo año.
La última proyección del Banco Central para el Índice de Precios al Consumidor (IPC) para 2014 es de 2,8%, la que se debería ir alcanzando gradualmente en el transcurso de este y el próximo año, según palabras del propio instituto emisor. En lo que va de 2013, la inflación acumula un alza de 2,0%, cifra a la que llegó luego que el indicador se expandiera en 0,1% en octubre.
Pese a ello, tanto el ente rector como el mercado han destacado en reiteradas oportunidades que la inflación se mantiene a niveles bajos y controlados.
TPM con sesgo a la baja
Luego de mantener la tasa de interés estable por 20 meses consecutivos, el Banco Central tomó la decisión de recortar la tasa de interés en 25 puntos base durante octubre, decisión que repitió en noviembre, sorprendiendo al mercado. Hoy la TPM se ubica en 4,5% y según lo señalado por el presidente del Central, Rodrigo Vergara, el sesgo del indicador ya no es a la baja, sino neutral.
Sin embargo, los expertos han mostrado coincidencia en que durante 2014 el nivel de la tasa de interés debería ubicarse cercana al 4%. Respecto del nivel de la TPM a fines de 2014, los expertos ven dos escenarios posibles: un 39,29% ve una tasa en 4%, mientras que un 32,14% plantea que los tipos se situarán entre 4,15% y 4,5%. Solo un 14,29% prevé que el indicador esté sobre 4,75%.
Dólar con tendencia al alza
Un 46,2% de los encuestados afirma que el dólar debería ubicarse en un rango entre $ 525 y $ 535 al cierre de 2014. Este resultado coincide con los valores que ha registrado la divisa norteamericana en los últimos días. La jornada del viernes el dólar superó la barrera de los
$ 530 y se ubicó en $ 532, acumulando un alza de 11% en el año. Solo durante la semana pasada subió $ 12,7, mientras que en noviembre acumuló un avance de $ 25,3. Cabe destacar también una fracción importante (23,1%) de los consultados estima que el billete verde podría ubicarse en $ 550.
Menor precio del cobre
En el último IPoM, el Banco Central dio cuenta de una alta volatilidad del precio del cobre durante la primera mitad de 2013, oscilando entre US$ 3,01 y US$ 3,33 la libra. De hecho, el aumento de la producción manufacturera y de las importaciones de cobre en China incidieron en su evolución. En ese escenario, el ente rector estimó que el metal rojo se situaría en US$ 3,05 por libra en 2014, proyección que está levemente por sobre la media de las estimaciones de los expertos consultados por DF: un 40,7% de los encuestados prevé que el cobre se sitúe en US$ 3,00 la libra.
Normalización de la demanda
Si bien la demanda interna evidenció un lento ritmo de desaceleración durante la primera mitad del año, el Banco Central proyecta un 4,9% de crecimiento para 2013, cifra que se repite para la estimación del próximo año. Este proceso, que fue definido por el ente rector como de "normalización", converge con lo que estiman los economistas consultados. La opción que plantea que la demanda se situará entre 4% y 4,8% durante el próximo año congregó un 42,9% de las preferencias. Sólo un 10,7% de las respuestas apuntan a que la demanda caerá fuertemente en 2014, situándose en 3,7%.
Comercio exterior
Al ser consultados por cuánto crecerán las exportaciones de bienes y servicios en 2014, la mayoría de los encuestados (32%) cree que subirán entre 3,6% y 4,7%, mientras que un 28% de las preferencias estima que se expandirán hasta un 3,5%.
Por otra parte, respecto a las importaciones de bienes y servicios, un 32% de los economistas proyecta que estas crecerán entre 6,0% y 8,0%; un 28% cree que se incrementarán entre 4,1% y 5,0%; y un 40% cree que crecerán entre 4,0% o menos.
Sin embargo, al ser consultados por cómo cerrará la balanza comercial, las respuestas de los encuestados fueron tan variadas que no permite aventurar en cuánto cerrará el saldo de exportaciones menos importaciones y ni siquiera se puede determinar si la balanza comercial será positiva o negativa.
Sin embargo, si se restringe al mensaje que dio el Banco Central en el Informe de Política Monetaria de septiembre, se debería esperar una balanza comercial deficitaria, ya que el emisor pronosticaba una merma de US$ 3.000 millones para 2014.
Inversión con sesgo a la baja
Al consultar por el crecimiento de la formación bruta de capital fijo la respuesta de los encuestados fue dividida, pero cargada a la baja. Un 38,5% estima que la inversión tendrá un techo de 3,5%; un 30,8% asegura que crecerá sólo un 4,0%; mientras que el restante 30,8% estima que crecerá un 4,3% o más. Al respecto, el último IPoM planteaba que la inversión ha seguido con la desaceleración, dada la maduración del ciclo de inversiones mineras.
Poca claridad sobre Consumo
Una alta dispersión evidenciaron los expertos al ser consultados respecto a cuánto crecerá el consumo en 2014. Un 32% estima que será entre 5,1% y 6,0%. Un 20% cree que se expandirá entre un 4,8% y 5,0% y otro 20% estima que la tasa de consumo se incrementará entre 3,5% y 4,4%. Durante el último IPoM, el ente rector adelantó que la desaceleración del consumo sería gradual, principalmente por la fuerza que mantiene el mercado laboral.
Participaron:
Guillermo Le Fort, Pablo González, Luis Riveros, Nathan Pincheira, Cristóbal Doberti, Valentín Carril, Alejandro Micco, Alejandro Fernández, Manuel Agosín, José Yáñez, Joseph Ramos, Ricardo Matte, Tomás Izquierdo, Fernando Sepúlveda, Andrés Ulloa, Juan Carlos Spencer, George Lever, Jaime Lavín, Antonio Recabarren, Álvaro Merino, Marcelo Villena, Víctor Salas, Rodrigo Aravena, Cecilia Cifuentes, Juan Saavedra, Carlos Williamson, Roberto Darrigrandi y René Ayala.
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