El año 2025 podría exhibir un repunte de la inversión luego de dos años de caídas consecutivas. En su último Informe de Política Monetaria (IPoM), el Banco Central previó que la formación bruta de capital fijo (FBCF) presentará un alza anual de 3,6%.
Y, en esta dinámica, serán siete las claves a tener en cuenta. Según el análisis del jefe de estrategia y economía para Latam de Zurich AGF, Diego Valda, la primera es el contexto global y las tensiones comerciales que escalarían con el Gobierno de Donald Trump.
Las expectativas de una mejor dinámica económica en Estados Unidos más la implementación de aranceles, impulsarían a la inflación el 2025, lo cual, a su vez, condicionaría el ciclo de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal.
En definitiva, las posibles medidas de Trump “de alguna manera van a desacelerar el flujo comercial mundial”, explicó Valda.
Otro hito que afectaría la inversión es el desempeño de los mercados financieros. Cuando el candidato republicano fue electo los activos locales reaccionaron negativamente y con alta volatilidad. Frente a una mayor incertidumbre global, es probable seguir viendo reacciones importantes en los mercados financieros y altos niveles de volatilidad, lo cual puede impactar, por ejemplo, en el precio de materias primas.
Justamente, el tercer punto del reporte apunta a los commodities. En 2024 el comercio exterior fue el principal impulsor de la actividad económica, beneficiándose de la atractiva cotización del cobre, lo que llevó a un superávit en la balanza comercial, una mejor recaudación de impuestos y mejores términos de intercambio, soplando a favor de Chile. Pero en 2025, dadas las tensiones comerciales y una economía china más débil, Valda prevé que se frenaría la demanda de commodities, lo cual puede afectar a la inversión en el país.
Por el lado local, la inflación será uno de los factores determinantes. Afectada por una mayor volatilidad, se ha evidenciado una desviación en la convergencia de la inflación hacia la meta de inflación del Banco Central, establecida en 3%, y se espera que se mantenga sobre ese nivel durante todo el curso del año.
En línea con aquel hito, está la política monetaria. Este es probablemente el factor que tendrá un mayor impacto en la inversión en Chile en 2025, dijo Valda.
Para que el Banco Central pueda continuar recortando su tipo rector -hoy en 5%- será crucial la continuación del ciclo de recortes por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos, algo que de momento, es un panorama incierto.
“Anticipamos que es probable que el Banco Central se vea obligado a pausar el ciclo de recortes, lo cual no sería beneficioso para la inversión”, señaló el economista.
Pero no solo afectará la política monetaria, sino que también la política fiscal. Se espera que el balance fiscal de Chile se deteriore, con un déficit del gobierno general cercano al 2,5% del PIB para 2025. Ello podría desincentivar la inversión empresarial.
Por último, está el factor actividad. En Zurich AGF esperan que la economía continúe expandiéndose este año, pero advierten que será a un ritmo menor en comparación a 2024.
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