“No se ha visto ningún cambio que señale que el crecimiento potencial será más alto”

- ¿Le llamó la atención la revisión de las Cuentas Nacionales informadas por el Banco Central?


- Lo que mostró fue una demanda interna bastante más dinámica de lo que se esperaba el último trimestre de 2011. Esa demanda interna más dinámica, hace pensar que pueden haber presiones inflacionarias; también genera un déficit de cuenta corriente y eso pone ciertas luces amarillas sobre la situación futura.



- ¿Cuál es la preocupación por el déficit en cuenta corriente?


- Es una preocupación sobre el déficit fiscal o una demanda interna muy expansiva. De hecho, los datos que mostró el Central en la revisión del crecimiento de 2011, la demanda interna estaba creciendo a una tasa bastante más fuerte de lo previsto. Esto unido a que el gasto fiscal no muestra señales de un control en este escenario hacia una convergencia más rapida y un equilibrio a largo plazo. Es decir, tener una meta de déficit estructural de 0% a fines de 2014, sería razonable y lo ha dicho el Banco Mundial y el FMI. De hecho, este último dijo que Chile debe tener una visión más exigente respecto de sus cuentas fiscales. En estos años de altos precios del cobre podemos tener una economía algo más sobrecalentada de lo que pensamos y cuando la economía se sobrecalienta, el déficit de cuenta corriente es el primero de los indicadores que aparece.



- Con las buenas cifras que se han visto, ¿esto debiera llevar a pensar que el PIB potencial es más alto?


- Hay quienes piensan que la crisis pasó; yo creo que la crisis no ha pasado, existe una serie de incertidumbres respecto de como se va a resolver. En el plano local, la demanda interna está llevada por el consumo que creció fuertemente y el PIB potencial, que se analiza con más crecimiento de la productividad total de los factores y la inversión. Sobre eso no se ha visto ningún cambio estructural en el que uno pueda decir que el crecimiento potencial va a ser más alto. Lo que se ha visto ha sido mucho más coyuntural, no de largo plazo.