Con una batería de propuestas llegará hoy La Polar a la reunión mensual que tiene con sus acreedores, con el fin de reducir la deuda que tiene, proponiendo una quita de la misma.
Según informó el retailer la semana pasada, buscará que sus acreencias -que tienen un valor nominal de US$ 750 millones- sean tasadas a valor de mercado; es decir, poco menos de US$ 100 millones.La justificación de La Polar detrás de esta idea es que los tenedores de deuda de la compañía ya provisionaron la misma, por lo que conseguir el valor de mercado más algo adicional sería mejor que no recibir nada. Por lo mismo, el hacer esta conversión, “no sería doloroso”, comentan cercanos al proceso, pues esto ya está “internalizado”.Además, aseguran, que con ello la deuda se acercaría a niveles promedio de mercado, de entre tres y cuatro veces el Ebitda. La renegociación sólo incluiría la deuda del convenio judicial preventivo, expresada en dos bonos. El bono F –deuda senior- que tiene un valor nominal de US$ 391 millones, pero se transa a un 20%, por lo que el valor de mercado alcanzaría los US$ 78 millones, aproximadamente. En tanto, el bono G –deuda junior- tiene un valor nominal de US$ 370 millones, aunque tras el castigo del mercado, hoy estaría en torno a
US$ 18,5 millones.
Opciones
Según fuentes del proceso, son varias las opciones en las que trabaja la compañía. Una de ellas es la posibilidad de capitalizar la deuda; es decir, realizar un aumento de capital, donde los tenedores de deuda transformen esas acreencias en acciones de La Polar.
De acuerdo con cercanos, no se ha definido el monto del aumento de capital, pero el objetivo sería conseguir un 30% de la propiedad. En todo caso, fuentes aseguran que esta opción es compleja, toda vez que demandaría una dilución de los actuales accionistas, en un 50% aproximadamente. Esto, comentan, se ve difícil que sea aprobado por los accionistas de La Polar.
Por lo mismo, la administración trabajaría en un mix de alternativas que satisfaga tanto a acreedores como a accionistas. Así, estará sobre la mesa, además de un canje de acciones por deuda, el prepagar algo de las acreencias con la caja que hoy tiene la firma y pedir un aumento de plazos para el pago.
Entre los acreedores las posiciones sobre qué hacer ante una quita de deuda son diversas. Algunos aseguran que estarían dispuestos a conversar con La Polar una extensión de plazos, más que una rebaja en el monto.
Por otra parte, fuentes de una aseguradora que tiene papeles de La Polar, dicen que están disponibles para hacer una quita de deuda y que la lógica apunta a límites de hasta 90% para la serie F, y hasta 50% para la serie G. Eso sí, señalan que no tiene sentido entregar más plazo a los bonos, pues su duración ya es extensa.Otros acreedores, más duros en su posición, advierten que estarían dispuestos a dejar caer a La Polar antes que perdonar las deudas, puesto que los montos ya están provisionados en sus respectivos balances y una nueva renegociación implica una serie de trámites legales y conversaciones con sus matrices.
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