La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés estables por tercera reunión consecutiva este miércoles, y dio su señal más clara hasta el momento de que su agresiva campaña de alzas ha terminado al pronosticar una serie de recortes el próximo año.
Los funcionarios decidieron por unanimidad dejar el rango objetivo para la tasa de referencia de los fondos federales entre 5,25% y 5,5%, el más alto desde 2001. Los formuladores de políticas no previeron más aumentos de las tasas de interés en sus proyecciones, por primera vez desde marzo de 2021.
De hecho, en una conferencia posterior al anuncio, el propio presidente de la Fed, Jerome Powell, reafirmó que los funcionarios "no ven probable que sea apropiado subir más las tasas", aunque de todos modos dejó abierta esta posibilidad en caso de ser necesario.
“Creemos que hemos hecho lo suficiente en cuanto a las tasas”, dijo Powell.
Los integrantes del comité esperan reducir las tasas en 75 puntos básicos (pb) el próximo año, un ritmo de recortes más pronunciado que el indicado en las proyecciones de septiembre, destacó Bloomberg.
Si bien la mediana de las previsiones para la tasa de los fondos federales a finales de 2024 es de 4,6%, las expectativas de los individuos variaron ampliamente. Ocho funcionarios vieron menos de tres recortes de un cuarto de punto el próximo año, mientras que cinco anticiparon más.
Cambio en el tono
Un ajuste en la declaración posterior a la reunión de este miércoles también destacó el cambio de tono, ya que los funcionarios señalaron que monitorearán una variedad de datos y desarrollos para ver si “cualquier” reafirmación adicional de políticas es apropiada. Esa palabra no estaba presente en la declaración de noviembre del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, sigla en inglés) del banco central de Estados Unidos.
En otro giro, el comité también reconoció que la inflación “ha disminuido durante el último año, pero sigue siendo elevada”. Además, la mayoría de los participantes consideran ahora que los riesgos para el crecimiento de los precios están, en términos generales, equilibrados.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro se desplomaron tras el anuncio, mientras que el S&P 500 subió y el índice del dólar de Bloomberg bajó. Los contratos de swaps indicaron una mayor flexibilización en 2024 que antes, mostrando más de 125 pb de recortes de tipos. Las probabilidades de una reducción de tipos en marzo aumentaron a alrededor de 60%.
Pronósticos de inflación
Las proyecciones actualizadas también mostraron pronósticos de inflación más bajos para este año y el próximo, y ahora se prevé que el indicador de precios preferido de la Fed, que excluye alimentos y energía, aumentará 2,4% en 2024. Las autoridades redujeron ligeramente su pronóstico de crecimiento económico para el próximo año, manteniendo sin cambios las proyecciones de desempleo.
Las miembros del FOMC anticipan nuevas reducciones en la tasa de los fondos federales para terminar 2025 en 3,6%, según la estimación mediana de 19 funcionarios.
El tan esperado giro de la Fed, luego de aumentos de tasas de 5,25 puntos porcentuales, refleja una marcada desaceleración de las presiones sobre los precios desde mediados de año y un enfriamiento del mercado laboral. El desafío para los funcionarios ahora es decidir cuándo comenzar a recortar las tasas, lo que si se hace demasiado pronto pondría en peligro el regreso de la inflación al objetivo del 2%.
Los funcionarios han prometido mantener las tasas elevadas el tiempo suficiente para garantizar que la inflación regrese a la meta. Los participantes del mercado no anticipan que eso llevará mucho tiempo, lo que fomenta las apuestas de recortes de tasas ya en marzo.
Conferencia de Powell
En una conferencia de prensa posterior al informe, el presidente de la Fed, Jerome Powell, profundizó en el análisis y reafirmó las expectativas de una progresiva normalización monetaria confirmando que el banco central probablemente ya terminó de subir las tasas, aunque mantuvo abierta la opción de actuar de nuevo si fuera necesario.
"Si bien creemos que nuestra tasa de política está en su punto máximo, o cerca de él, para el ciclo de ajuste, la economía ha sorprendido a los pronosticadores", dijo el funcionario citado por Reuters. Aun así, recalcó que los funcionarios de la Fed "no ven probable que sea apropiado subir más las tasas".
El presidente del banco central estadounidense celebró que "creemos que hemos hecho lo suficiente en cuanto a las tasas", pero nuevamente buscó cubrirse ante una eventualidad agregando que "no estamos completamente confiados en esa opinión". El resultado, señaló, no está garantizado y "es muy temprano para declarar victoria".
Comentando el rezago que normalmente tienen los cambios en la política monetaria sobre las variables económicas, Powell recalcó que "los efectos completos del endurecimiento monetario aún no se han sentido; procederemos cautelosamente".
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