por sebastián valdenegro toro
El tipo de cambio sufrió una fuerte corrección en el mercado local la semana pasada, pasando de niveles cercanos a $ 505 a rozar $ 490 el viernes, cayendo más de $ 9, su mayor retroceso semanal en un año.
¿Qué sucedió? Desde las mesas de dinero coinciden en que el alza de casi $ 15 hace un par de semanas se generó, principalmente, a raíz de las apuestas especulativas de que el Banco Central bajaría la Tasa de Política Monetaria (TPM) en su reunión del jueves por el bajo Imacec de abril, perspectiva que se fue disipando a medida que se acercaba la instancia.
En este contexto, al no dar el Banco Central señales respecto a una política monetaria más expansiva, los operadores coinciden en que se abre un nuevo escenario, con un cambio de tendencia que llevaría al billete a retroceder hasta $ 480.
Uno de los factores que explica esto es la expectativa de que en el muy corto plazo se mantenga el diferencial de tasas entre el mundo desarrollado y Chile. Similar visión se desprende de la Encuesta de Operadores Financieros, publicada el miércoles, donde los consultados estimaron que el recorte se daría en septiembre, dejando la TPM en 4,75%.
“El miércoles cambió todo. Al disiparse la opción de baja de tasas en junio, eso hizo caer al dólar bajo $ 495”, explica Alexis Osses, de xDirect.
“El dólar en torno a $ 505 incorporó mucho en su precio un recorte de la tasa en junio”, señala el gerente de una mesa de dinero.
Osses ve un dólar en $ 480 a fines de junio. Y si el crecimiento de la economía en mayo y el IPC de junio se ubican por sobre las expectativas, inclusive cercano a
$ 470 al término de julio.
“El mensaje del Banco Central el jueves decepcionó a los inversionistas más especuladores. A $ 506, los forward de cobertura crecieron mucho para las empresas exportadoras”, dice.
Desde la mesa de dinero de un banco ven al tipo de cambio más volátil, con un rango de entre $ 485 y $ 495 en las próximas semanas, por factores “estructurales” como cierta incertidumbre en torno al ritmo de retiro del estímulo de la Reserva Federal.
“Además, hay una posible liquidación de dólares de Tesorería, de por lo menos US$ 6.000 millones, porque al parecer la Operación Renta no salió muy buena. Hay un cambio de tendencia totalmente”, advierte un operador.
El gerente de Estudios de Capital FX, Roberto Silva, ve a la divisa moviéndose entre $ 490 y $ 496 (donde $ 496 pasó de soporte a resistencia) y destaca que el instituto autónomo dio una señal “potente” respecto a su sesgo de política en los próximos meses. “El Central puso paños fríos y dio una señal de que el consumo sigue dinámico y el mercado laboral ajustado, por lo que por ahora no se ven recortes de tasa en el corto plazo”.
Piero Nasi, gerente de la mesa de Cruz del Sur, es más optimista y ve un piso de la divisa en torno a
$ 490 y un techo en $ 510.
Retornan los flujos
En este contexto, tímidamente los inversionistas están volviendo a apostar a favor del peso chileno. Es que en mayo alrededor de US$ 6.900 millones en flujos de inversionistas extranjeros habían abandonado la economía, apostando en contra de la apreciación de la moneda local.
En las últimas jornadas, sin embargo, se ha visto a muchos inversionistas vendiendo divisas, retomando posiciones en pesos. Entre el lunes y el miércoles, alrededor de US$ 350 millones retornaron al país.
“Ha habido mucha oferta de inversionistas estadounidenses, que están volviendo porque de todas maneras la tasa sigue siendo atractiva, más aún después del comunicado del Banco Central”, señaló un operador.
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