Las apuestas favoritas del fondo de BICE que le "ganó" al IPSA

En un período especialmente malo para la bolsa chilena –que ya venía débil desde hace un par de años–, algunos administradores de fondos han logrado mitigar el impacto en sus portafolios. Este es el caso de BICE Inversiones, que tiene el mejor desempeño entre los fondos mutuos de acciones nacionales gracias a que apostó por algunos de los papeles con mejor desempeño.

El fondo BICE Chile Activo acumulaba al viernes una caída de en torno a 14% en su valor cuota desde el cierre del año pasado. En contraste, el benchmark local S&P IPSA ha perdido 21,5% de su valor en ese mismo período.

Según explica el portfolio manager de renta variable de la firma, Gonzalo Menéndez, algunas de las apuestas que les permitieron superar al mercado en los primeros nueve meses del año fueron Cencosud y CAP, que tienen como favoritos en su cartera.

En el caso de Cencosud, es una de las acciones que más ha crecido en la rueda local en 2020, subiendo cerca de 16%. El papel, explica, "se ha beneficiado de que ha mostrado una gran resiliencia el negocio de supermercados en general y que están haciendo una restructuración interna que ha dado bastante buenos resultados".

Además, destaca que al papel lo han apoyado los anuncios del cierre de Paris en Perú y del cambio de formato de las tiendas Johnson.

Por el lado de la metalúrgica, segundo título más sobreponderado del portafolio, Menéndez resalta la normalización de volúmenes de hierro después de la apertura de Guacolda y la recuperación de los resultados de la firma. "El precio del hierro también ha estado bastante favorable porque el principal demandante de hierro es China, que ha tenido un repunte bastante relevante", agrega. En 2020, CAP se ha apreciado casi 17%.

Otras apuestas

Otra acción que está entre las favoritas del fondo de BICE es Vapores. Acá, explica Menéndez, el encanto viene de las expectativas de que el próximo año la firma reparta dividendos por primera vez en años.

"Ha habido una simplificación societaria. Antiguamente tenían la participación en Hapag-Lloyd y otras operaciones, pero han ido saliendo de éstas", indica, lo que le ha permitido convertirse en un vehículo para captar dividendos de la naviera alemana.

Ahora, con una dinámica de tarifas que se ha mantenido relativamente estable gracias a una "industria más ordenada" provocada por la consolidación corporativa y las alianzas, BICE espera que algo de la mejora de resultados de Hapag llegue a los accionistas de Vapores.

Como sector, en la firma también tienen "sobreponderado" al rubro de generación eléctrica en Chile, citando su alto nivel de dolarización, un riesgo regulatorio acotado a los clientes regulados y una mejora en la hidrología.

Por el contrario, el sector que no toman grandes posiciones actualmente es el bancario, donde invierten menos que el benchmark. Esto, señala Menéndez, anticipando que "los resultados de los bancos van a seguir afectados, porque los bancos están preparando sus balances para un empeoramiento de la morosidad a futuro" a través del aumento en el gasto por provisiones.