Aún queda tiempo: las apuestas para tener rentabilidad en la última parte del año

Septiembre llega a su fin y los inversionistas comienzan a sacar cuentas de lo que ha sido el año, con una bolsa a nivel local que ha subido más de 10%, lo que parece bueno, pero si se mira a la región el comportamiento del IPSA ha sido uno de los más bajos. De todas formas para los que buscan rentabilidades más allá de las fronteras el retorno de la renta variable ha sido positivo, principalmente impulsado por el desempeño del MSCI ACWI (4,8%)entre enero y septiembre.

Con todo, los ojos nuevamente parecen estar puestos en los emergentes, y es que tras el Brexit y las bajas tasas de los mercados desarrollados, estos países se volvieron más atractivos por las mayores rentabilidades. De ahí que los flujos hayan vuelto en forma considerable, ello se evidencia en que el MSCI Emergente ha subido casi 15% en lo que va del año, algo que se ha intensificado en Latinoamérica que lo hace en 31,8%.

¿Pero quedan oportunidades en el resto del año?

Sí, así lo señala Katherine Boragk, directora de inversiones BTG Pactual Chile, quien sostiene que siguen viendo valor en la renta fija local, ello porque “la desaceleración de la economía local continúa generado espacio para que las curvas internalicen recortes en la tasa de política monetaria”, sumado a que como la inflación logró ubicarse bajo el rango meta “también abre la puerta a recortes”.

Además, asegura que en la medida “que veamos un escenario ‘menos malo’ en términos políticos, la bolsa local también podría representar una alternativa atractiva de inversión, en línea con lo que ha pasado en el resto de la región latinoamericana, especialmente en Brasil”.

Sectores defensivos en la bolsa local

A principios de año se decía que la renta variable local estaba barata, situación que se fue ajustando a medida que pasaron los meses y el IPSA superaba la barrera de los 4.000 puntos.

De todas formas aún quedan oportunidades para lo que queda de año, así lo cree Jorge Merino, gerente de Renta Variable de Credicorp Capital quien señala que, aun cuando las valorizaciones de la renta variable local como un todo se han ajustado un poco, "todavía vemos atractivo en activos de sectores con características defensivas pero que presentan interesantes oportunidades de crecimiento tanto en Chile como en otros países de la región".

Además destaca que uno de los temas más interesantes en lo que queda del año en lo que respecta a acciones locales es qué sucederá con SQM.

"De seguro uno de los papeles donde va a haber más actividad y volatilidad, va a ser lo que pase finalmente con SQM, la salida de Julio Ponce y el tema con Corfo", dijo.

"El interés ha sido alto y probablemente se llegue a acuerdo, la pregunta es a través de cuál sociedad y a qué precio", agregó.

Fondos de deuda para estos tres meses

El año para los fondos mutuos ha sido bueno, subiendo en total de patrimonio administrado cerca de un 10% a agosto, en gran medida gracias a las inversiones en deuda, por lo que puede ser una buena alternativa para los que buscan diversificar.

De todas formas para Nicolás Grage, Chief portfolio Manager Bci BAM, aún Chile se ve atractivo por lo que pueden existir oportunidades a nivel local, mientras que fuera de las fronteras -específicamente en mercados desarrollados-, sus apuestas van a que "Europa es un mercado interesante donde la economía viene mejorando y que se ha quedado rezagado en cuanto a rentabilidad en el año".

A la hora de armar una cartera para los tres meses que vienen, aunque se trate de un plazo de inversión corto, Grage señala que debiera asemejarse a la de "un perfil conservador".

"En consecuencia, la cartera debiese estar compuesta mayoritariamente por fondos de deuda. Una alternativa atractiva son los fondos de deuda latinoamericana de "Investment Grade" y también los de deuda local", aseguró.

Deuda menor a 5 años

Teniendo en cuenta el comportamiento de los mercados durante el año, la renta fija puede ser considerada como la ganadora del 2016, pero aún quedan oportunidades en estos activos.

Para Anthony Mlynarz, gerente de Inversión Internacionales de MCC, a nivel internacional aún siguen viendo valor en deuda high yield en Estados Unidos y deuda emergente Investment Grade con duración menor a 5 años.

Mientras que a nivel local señala que hay que estar en un duración menor a 2 años principalmente en tasa nominal "debido a que la inflación creemos debería seguir cediendo".

"En general, tanto para la renta fija local e intencional vemos que hay poco espacio para apreciación de capital, solo devengo", agregó.

A la hora de componer una cartera de renta fija, el gerente de Inversiones Internacionales de MCC indicó que es razonable para clientes que son más conservadores "tener a lo menos un 80% en dólares y el otro 20% en monedas locales en países con altas tasas de interés".

dólar, yen y libra para las turbulencias

El peso ha sido una de las monedas emergentes que más terreno le ha ganado al dólar en lo que va del año. Pero las apuestas en lo que queda de año son refugiarse en la moneda norteamericana.

Renato Campos, jefe de análisis de xDirect, indica que debido a los acontecimientos macro económicos y geopolíticos, la moneda predilecta para lo que resta del año por parte de los inversionistas pareciera ser el dólar "debido a la potencial alza de tasa que llevaría a cabo la Reserva Federal de Estados Unidos el mes de diciembre, y como bien sabemos el mercado tiende a descontar dicha decisión en al menos un 25% los meses previos".

Pero no es la única, ya que añade que la inestabilidad que sufre día a día el mercado de divisas debido a las decisiones de los distintos Bancos Centrales generan movimientos inesperados que causan temor entre los inversionistas, donde monedas como el Yen Japonés adquieren protagonismo debido al carácter refugio que tiene. "Por lo tanto, una cartera diversificada podría considerar el dólar americano, el Yen japonés y en un porcentaje menor, la libra", comentó.