Los analistas de JPMorgan Chase & Co. están comenzando a tener en cuenta las crecientes interrupciones en las exportaciones de Rusia, y el último recuento de daños por sanciones del banco estadounidense muestra que el "colapso" de la economía podría ser comparable a las consecuencias del incumplimiento del país en 1998.
Ahora se espera un desplome de "máximo a mínimo" en el producto interno bruto ruso de alrededor del 11%, "en línea con la caída en la crisis de la deuda de 1998", dijeron los economistas de JPMorgan en una nota a los clientes. Las sanciones impuestas al banco central, junto con el corte del sistema de mensajería global Swift, crearon obstáculos para la capacidad de Rusia para vender petróleo y gas, según JPMorgan.
"Los ingresos por exportaciones de Rusia se verán afectados y es probable que las salidas de capital sean inmediatas a pesar de su gran superávit en cuenta corriente", dijeron. "Las importaciones y el PIB colapsarán".
La invasión de Ucrania por parte del presidente Vladimir Putin ha desatado la incertidumbre en los mercados petroleros mundiales, y los compradores evitan hacer negocios con Rusia mientras Estados Unidos y otros buscan aislarlo de los mercados financieros. Los comerciantes están ofreciendo el crudo insignia de Rusia con un descuento récord en un intento por atraer compradores.
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Mientras tanto, las restricciones sin precedentes del Banco de Rusia han limitado su capacidad para defender el rublo, que ya ha bajado más del 30% frente al dólar este año. En cambio, los responsables de la formulación de políticas más que duplicaron la tasa de interés clave al 20% y endurecieron los controles de capital.
"La presión a la baja sobre el rublo y la fuga de capitales están empujando al banco central ruso a aumentar drásticamente las tasas e imponer controles de capital", dijeron los analistas de JPMorgan. "Las sanciones socavan los dos pilares que promueven la estabilidad: las reservas de moneda extranjera de la 'fortaleza' del banco central y el superávit en cuenta corriente de Rusia".
Los ingresos del petróleo y el gas han proporcionado un salvavidas de divisas fuertes para Rusia porque la venta y el transporte de energía escaparon en gran medida a las interrupciones directas. El país euroasiático tenía un superávit de cuenta corriente mensual de unos US$ 20.000 millones a principios de año.
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El gobierno de Biden aún se opone a prohibir las importaciones de petróleo de Rusia, aunque sus objeciones contrastan con el clamor bipartidista de castigar a Moscú por la invasión de Ucrania.
JPMorgan ahora espera que la economía de Rusia se contraiga un 7% este año, por debajo de su pronóstico anterior de una caída del 3,5%. Ve una caída del 10% este trimestre sobre una base anual ajustada estacionalmente, seguida de una caída del 35% en los siguientes tres meses.
"Las sanciones darán en el blanco en la economía rusa, que ahora parece encaminarse hacia una profunda recesión", dijeron los analistas.
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