Renesas Electronics comprará Dialog, el proveedor de Apple, por 4.900 millones de euros, según el último acuerdo del grupo adquisitivo japonés destinado a expandir su cartera de chips más allá de los automóviles.
Las acciones de Renesas, uno de los proveedores de chips automotrices más grandes del mundo, cayeron hasta un 6,9% el lunes debido a preocupaciones sobre su balance general extendido después de una ola de compras de US$ 10 mil millones durante los últimos cuatro años.
La oferta en efectivo para el especialista en semiconductores anglo-alemán tiene un precio de 67,50 euros por acción, una prima del 20% sobre el precio de cierre de Dialog el viernes y un 52% por encima de su precio medio de negociación de los tres meses anteriores.
Las acciones de Dialog subieron un 17% a 65,40 euros en las operaciones matutinas en Frankfurt, manteniéndose por debajo del precio de oferta de Renesas a pesar de lo que el director de Dialog, Jalal Bagherli, describió como "múltiples expresiones de interés" de "varias otras partes potencialmente interesadas" antes de llegar a un acuerdo.
Dialog, cuyos otros clientes también incluyen a Samsung, Xiaomi y Panasonic, fabrica tecnología de administración de energía para teléfonos inteligentes y otros dispositivos conectados a Internet, así como chips inalámbricos.
Hidetoshi Shibata, director ejecutivo de Renesas, señaló que el acuerdo "representa nuestro próximo paso importante para catapultar el plan de crecimiento de Renesas para lograr beneficios estratégicos y financieros sustanciales, luego de nuestras adquisiciones anteriores".
La compañía japonesa espera financiar el acuerdo mediante la emisión de nuevas acciones, pero también ha obtenido préstamos bancarios de hasta 735.4 mil millones de yenes (US$ 6.9 mil millones).
En los últimos años, Renesas, que genera aproximadamente la mitad de sus ingresos a partir de semiconductores automotrices, ha estado invirtiendo agresivamente para ampliar su presencia más allá de los automóviles a áreas como centros de datos y dispositivos de consumo.
En 2019, compró a su rival estadounidense Integrated Device Technology por US$ 7.200 millones, inmediatamente después de la compra por US$ 3.200 millones del fabricante estadounidense de chips Intersil en 2017. Después de esos dos acuerdos, la deuda con intereses de la empresa ascendía a 717.100 millones de yenes a finales de septiembre.
"El acuerdo puede encajar con la dirección estratégica más amplia de la compañía para expandir su cartera de productos, pero por ahora las preocupaciones financieras están pesando mucho", dijo Naoki Fujiwara, administrador de fondos de Shinkin Asset Management, con sede en Tokio.
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Búsqueda de diversificación
Dialog, cuya sede mundial se encuentra en Reading pero cuyas ubicaciones de investigación se encuentran repartidas por Europa y EEUU, también ha intentado diversificar su cartera. El año pasado, adquirió al especialista industrial en internet, Adesto, por US$ 500 millones en un esfuerzo por diversificarse en componentes automotrices y sistemas de administración de baterías.
En particular, Dialog busca depender menos de Apple, que representó dos tercios de sus US$ 1.400 millones en ventas totales en 2019.
En 2018, el precio de las acciones de Dialog se vio gravemente afectado por las preocupaciones de que Apple desarrollaría sus propios chips de administración de energía para el iPhone. Las dos compañías llegaron a un acuerdo en octubre de 2018, que vio a Apple licenciar la tecnología de Dialog, comprar ciertas patentes y contratar a cientos de sus ingenieros.
Renesas dijo en una presentación el lunes que se esperaba que los ingresos de Dialog de Apple, al que se hace referencia solo como su "cliente más grande", caigan a alrededor del 25% para fines de 2023.
Bagherli agregó que Apple representó el 55% de los ingresos de Dialog a fines de 2020 y estaría alrededor del 40% para fines de 2021. De igual forma, aseguró que Dialog también ha diversificado su negocio dentro de Apple.
"No existe un producto que pueda desestabilizar nuestros ingresos (...) si reduce la concentración de un cliente grande o un puñado de clientes muy grandes con un volumen (de pedidos) muy alto, normalmente significa que su margen con el tiempo mejorará'', agregó.
Durante el tercer trimestre, los ingresos de Dialog cayeron un 5% a US$ 386,4 millones, pero en enero la compañía aumentó su pronóstico de ingresos para el cuarto trimestre de US$ 436 millones a US$ 441 millones de dólares. Aseguraron que la tendencia positiva continuaría en 2021, debido a la fuerte demanda de teléfonos y tabletas 5G.
Renesas se formó en 2010 mediante una fusión orquestada por el gobierno japonés de las unidades de chips de Hitachi, Mitsubishi Electric y NEC.
Tras el terremoto y tsunami de Fukushima de 2011, Renesas fue rescatada por Innovation Network Corporation de Japón (INCJ), respaldada por el Estado, y empresas clientes como Toyota, Nissan y Panasonic, pues también buscaban defenderse de una adquisición de KKR, el grupo de capital privado estadounidense. Hasta la fecha, INCJ sigue siendo su mayor accionista.
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