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“La inestabilidad política muestra que la crisis no ha terminado”

Por: Equipo DF

Publicado: Jueves 4 de julio de 2013 a las 05:00 hrs.

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- ¿Cómo podría afectar la crisis portuguesa  a los otros países periféricos? - La crisis de deuda ha sido mayormente controlada, pero la inestabilidad política ha recordado que no ha terminado y puede volver a resurgir. Sin embargo, hay una gran diferencia a hace un año, y es la promesa del Banco Central Europeo de comprar deuda soberana de forma ilimitada en caso de ser necesario. Eso ayudó a limitar relativamente el contagio a España e Italia.

A pesar de la crisis política, en nuestra opinión hasta ahora el mercado estima que se limita mayormente a Portugal. Obviamente hay conexiones entre Portugal y España, que ahora ha sufrido más que Italia, por ejemplo, pero estimamos que los líderes políticos portugueses llegarán a un acuerdo en los próximos días y el gobierno se mantendrá unido. Eso ayudará a mantener el compromiso con el rescate. De haber nuevamente tensiones, estarán en una mejor posición para que la Unión Europea vuelva a flexibilizar sus metas de reducción de déficit, como ya lo ha hecho en dos oportunidades. Si hay un mayor compromiso político del país, los políticos europeos estarán más dispuestos a recompensarlo.

Aún así, seguramente en los próximos días los líderes europeos y el BCE anunciarán su disposición a limitar los peligros de contagio.

- ¿Se puede descartar un nuevo rescate para Portugal? - No, porque Portugal actualmente no tiene acceso a los mercados de capitales, y eso sería necesario para que el BCE considera comprar deuda soberana lusa. Eso no será posible mientras Portugal esté en el programa de ajuste, que expira en 2014. Lo bueno es que eso significa que hasta entonces Portugal está financiado. No hay presión para acceder a los mercados en las próximas semanas, meses o este año.

Portugal no tiene requerimientos de refinanciamiento este año y eso le da tiempo para abordar sus problemas políticos. Además es posible esperar que, para el bien de Portugal, en dos o tres meses, el panorama del mercado luzca significativamente diferente.

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