Los mercados se revitalizaron este miércoles tras los comunicados de la Reserva Federal y la conferencia de prensa de su presidente, quien no rechazó la idea de que el banco central está tomando un sesgo más flexible ante las posibilidades de desaceleración en un entorno dominado por la guerra comercial de Donald Trump.
El Nasdaq avanzó 1,4%, el S&P 500 creció 1,08% y el Dow Jones ganó 0,93% al cierre de la Bolsa de Nueva York, todos logrando máximos del día a una hora del cierre de las operaciones, pero moderándose poco antes del término de la jornada.
Una hora antes, en Santiago, el S&P IPSA cerró con un alza de 0,12% a 7.594,95 puntos, recuperando sólo un poco de terreno después del respiro de la jornada anterior, que sigue a su vigésimo máximo histórico de 2025.
Cautelosa pero flexible
Wall Street tomó dirección en medio de los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, media hora después del anuncio de tasas. El banquero central reiteró que no hay apuro en aliviar los créditos, y que la Fed se encuentra en una posición cómoda para buscar mayor claridad antes de proseguir con el ciclo de relajación.
“Había mucha cautela respecto de si Powell mostraría alguna preferencia entre el objetivo de controlar la inflación sobre el de mantener el máximo empleo. Sin embargo, no se observó un cambio drástico en ese sentido", dijo a DF la gerenta de estudios de Aurea Group, Natalia Aránguiz.
En su mapa de puntos (dot plot), la Fed proyectó dos reducciones de tasa para 2025, alineada con la posición que adoptó recientemente un mercado menos temeroso sobre el crecimiento (había llegado a descontar tres bajas).
La Fed revisó a la baja sus proyecciones del PIB, y al alza las de inflación. Sin embargo, "especialmente interesante aparece la mención Powell respecto de que una mayor inflación ocasionada por la aplicación de tarifas en estos momentos es vista como un evento que sería transitorio", escribió el subgerente de estrategia de inversiones de Principal, Jorge Herrera.
El mundo de la renta fija celebró el sesgo flexible en el conjunto de las nuevas señales económicas: los rendimientos del Tesoro a dos años caían 6,5 puntos base (pb) para perder la marca de 4%. La tasa de un bono se mueve de forma inversa al precio.
"La Fed sorprendió con un tono ligeramente menos restrictivo de lo que muchos en Wall Street anticipaban. En medio de la persistente inflación y la creciente incertidumbre económica, la decisión de mantener las tasas, al tiempo que ajusta sutilmente su enfoque sobre las tenencias de activos, indica una postura cautelosa pero flexible", escribió el portfolio manager de Janus Henderson, Dan Siluk.
El Comité informó que a partir de abril, desacelerará el ritmo de disminución de sus tenencias de activos (el llamado "ajuste cuantitativo"): el límite de reembolso mensual de los títulos del Tesoro pasará de US$ 25 mil millones a US$ 5 mil millones.
"En la respuesta inicial del mercado, la revisión a la baja de las previsiones de crecimiento y la revisión al alza de las tasas de desempleo aparentemente han eclipsado el ajuste al alza de las expectativas de inflación. Este cambio subraya un cambio reciente en el enfoque del mercado, con un mayor énfasis ahora en los riesgos de un crecimiento más débil, en lugar de las preocupaciones inflacionarias que dominaron el discurso en los últimos años", observó Siluk.
“Es muy probable que el mercado esperara que esta modificación en las proyecciones, así como el dot plot, fuese más negativa. En diciembre, solo el 16% de los miembros de la Fed apostaba por un máximo de una baja de tasas en 2025; hoy, esa cifra aumentó al 42%. Este cambio es significativo. La razón por la que el S&P 500 reaccionó tan bien podría ser que el mercado esperaba que aún más miembros de la Fed proyectaran sólo una baja en 2025, lo que finalmente no ocurrió", sostuvo Aránguiz, desde Aurea Group.
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