Aunque el panorama parecía sombrío por el sorpresivo conflicto que se desató en Ucrania, la bolsa chilena mostró sus credenciales y cerró el trimestre con ganancias de 14,59% que llevó al S&P IPSA a ubicarse en 4.936,96 puntos.
La entrada de un nuevo gobierno, el desarrollo de la Convención Constitucional y la propuesta de un nuevo retiro de los fondos de pensiones marcaron los primeros 90 días del año. Por ahora, el balance es positivo.
En el caso de la bolsa, este es su mejor desempeño trimestral en un año, y marzo anotó las mayores ganancias desde noviembre de 2020.
Las acciones con mejor desempeño durante este período fueron SQM-B, que subió 56%, junto a CAP y Quiñenco que lo hicieron 47% y 45%, respectivamente. En la vereda contraria, las más rezagadas fueron Enel Chile con pérdidas trimestrales de 21%, CCU con una caída de 15% y Mall Plaza que descendió 13%.
“El desempeño de la región en general ha sido positivo, con lo cual hay que tomar en cuenta que los factores externos han marcado la pauta en el desempeño de la bolsa local. Desde enero hemos visto que los inversionistas extranjeros estaban viendo las valorizaciones de la plaza local con mucho descuento si se compara con mercados desarrollados”, explica la directora de research Credicorp Capital, Carolina Ratto.
A esto se añadió “el conflicto entre Ucrania y Rusia que decantó en un aumento importante de los precios de los commodities, y una apreciación del peso chileno que trajo aparejado un mayor apetito por renta variable local. Cabe destacar que SQM representa un 16% del IPSA,por lo tanto, explica gran parte del alza del índice”, añade.
El analista jefe de Admiral Markets, Renato Campos, comenta que el impulso también viene a raíz de que “las economías emergentes han comenzado a ser vistas con una perspectiva distinta a la del último trimestre de 2021, debido al escenario político-económico del conflicto entre Rusia y Ucrania”.
Escenario global
Si bien la bolsa chilena tuvo un buen desempeño, para el resto de los mercados el panorama fue más negativo. En Europa, el Stoxx 600 acumuló una caída de 7%, mientras los índices de esa región perdieron hasta 9%.
En tanto, en Wall Street, el Nasdaq descendió 9%, junto al S&P 500 y Dow Jones que lo hicieron 5%.
“Los mercados han proseguido su vertiginoso trayecto de subidas y bajadas, debatiéndose entre los rápidos cambios en los riesgos geopolíticos, marcadamente altos, y las medidas adoptadas por los bancos centrales para combatir la persistentemente elevada inflación”, plantó en un informe Credit Suisse.
No obstante, los analistas del banco suizo recalcaron que acordaron aumentar a “sobreponderación táctica” en renta variable, debido a que las caídas de los precios de las últimas semanas también ha generado oportunidades.
“En la medida que el conflicto persista, podría llevar a una recesión y mayor presión sobre el crecimiento económico en nuestra región. En China también hay riesgos a monitorear, como el desarrollo del mercado inmobiliario y la postura del gobierno ante una posible crisis”, asegura Ratto.
Adicionalmente, las decisiones de la Reserva Federal respecto al aumento de tasas tendrán un impacto en el carry trade.
Dólar y commodities
En el mercado cambiario, el dólar en Chile terminó el primer trimestre con un retroceso de $ 65,9 hasta posicionarse en $ 786,60, siendo este su peor desempeño desde el último trimestre de 2020 cuando llegó a caer $ 73.
Mientras, el cobre cerró los primeros meses del año con un alza de 7,01% en US$ 4,689 la libra, acoplándose al rally de commodities, generados por la guerra.
El gas natural subió 75%, de la mano del petróleo Brent que avanzó 38% a US$ 105,68 el barril, y el WTI subió 34% a US$ 101 el barril.
Así, el peso chileno fue la cuarta divisa con mejor desempeño entre los países emergentes, mientras que a nivel global cayó al onceavo puesto.
“El mercado sigue muy atento al desarrollo del conflicto y sus consecuencias, que ha obligado a realizar cambios en la guía señalada por los bancos centrales y sus perspectivas. A su vez, el rendimiento de las materias primas ha favorecido a las monedas emergentes, respaldando el horizonte fiscal de sus economías ante un período adverso”, dice Campos.
Ratto añade que el movimiento del peso dependerá de los próximos pasos que tome la Convención Constitucional. “De acá a un mes ya esperamos tener un borrador más acabado. Si tenemos un texto de Constitución radical es posible ver al peso en niveles más cercanos a $ 850, mientras que, si tiene un sesgo más moderado, podríamos ver niveles de $ 760”, concluye.
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