La reforma a las pensiones marcará la agenda económica

Banca

RIESGOS

Las mejores perspectivas económicas para 2018 aparecen como una arma de doble filo. De no cumplirse, el analista de Humphreys, Luis Felipe Illanes, explica que "si el producto interno bruto crece menos de lo esperado podría implicar un deterioro en la calidad de las colocaciones".

Escenario similar es abordado por el analista de DVA Capital, Thomas Born, pero tomando en cuenta el cambio en el ciclo político: "Si al próximo gobierno le cuesta demasiado avanzar con su programa, este segmento se podría ver impactado negativamente".

La posible aprobación de la Ley de Bancos que se está discutiendo en el Congreso traería cambios en lo que respecta a requerimientos de capital de acuerdo a Basilea III, sumado a la puesta en marcha de la Comisión del Mercado Financiero. Son dos desafíos considerados como un riesgo tanto por Illanes como por Born. Ambos coinciden que su implementación a largo plazo traerá beneficios al sistema bancario local, pero la cautela estaría por cómo podría quedar el esquema regulatorio.

De mantenerse la tendencia bajista del dólar frente al peso chileno que se ha registrado, la subgerente de clasificación de ICR, Mariela Urbina, estima que las posiciones en la divisa norteamericana de los bancos se verían afectados.

OPORTUNIDADES

El consenso es que Chile va a crecer más el 2018 que este año. El dinamismo económico proyectado para el país le daría una mano a la banca, aseguran los expertos, pues habría un piso de por lo menos 2,5% de crecimiento según esperan en el mercado.

Ante dicho escenario, Born sostiene que "es de esperar que se destraben proyectos de inversión en diversos sectores, y en ese mundo los bancos pueden tener oportunidades". Esto se traduciría en un alza en el otorgamiento de préstamos a empresas, que para este año mantuvieron un crecimiento interanual a octubre de sólo 0,63%, de acuerdo a datos del regulador.

Con las fichas puestas en la reactivación de la economía, no sólo reanimarían los créditos comerciales, sino que además los de consumo. Illanes comenta que con una economía más sólida "también se generaría un mayor dinamismo en los préstamos de consumo y permitiría mejorar la capacidad de pago de los deudores, por lo tanto, debiera disminuir la morosidad".

No obstante, Mariela Urbina, de ICR, proyecta que el peak del incremento en las colocaciones se evidenciaría recién en el segundo semestre de 2018.

AFP

RIESGOS

Aumentar la competencia €€Ponerle punto final a las AFP no está en el plan de gobierno de Sebastián Piñera. Antes del balotaje sólo consideraba elevar el pilar solidario y rebajar a 4% el aporte patronal. No obstante, antes de la segunda vuelta anunció que legislará para aumentar la competencia entre las AFP para que los cotizantes tengan más opciones, lo que incluye permitir el ingreso de nuevos actores, como las cajas de compensación o compañías de seguros. Esta nueva propuesta del presidente electo sumó más incertidumbre para la industria de las AFP.

El ministro de Hacienda, Nicolás Eyzaguirre, ya reconoció que es casi "imposible" que la reforma previsional que impulsa la Presidenta Bachelet sea aprobada y despachada del Congreso antes del término de la actual administración. El presidente de la asociación, Andrés Santa Cruz, ha dicho que la industria está consciente de que se deben hacer cambios, apuntando a que "necesitamos una reforma previsional en el año 2018 sí o sí." Y que no van a volver a errar en "no clamar por avanzar en una reforma".

OPORTUNIDADES

El efecto de los activos alternativos €€El gerente general de la Asociación de AFP, Fernando Larraín, dijo que con la entrada en vigencia de la norma de activos alternativos hay una oportunidad para la industria. "Las administradoras estaban topadas para invertir en esta clase de activos, como infraestructura, temas inmobiliarios, deuda privada, private equity. Ahora se debiera generar una oportunidad respecto de las carteras de inversión, y, por lo tanto, de cómo esas carteras de se traducen al final del día en mayor rentabilidad para los fondos de pensiones y en mejores pensiones", dijo el dirigente gremial.

A su juicio, el gran desafío en 2018 es cómo el país es capaz de ir avanzando hacia construir mejores pensiones.

"Eso tiene un componente de mercado laboral, tiene que haber un componente de ahorro, pero también hay un elemento importante que tiene que ver con las inversiones", dijo. Sobre este punto, precisó que hay una gran oportunidad tanto en los equipos de inversión, que van a tener que ir constituyendo las administradoras de fondos de pensión, como la expertise para poder avanzar a que esta nueva ley de activos alternativos pueda ser beneficiosa "Hay que tener niveles de riesgo acotados junto con mayores niveles de rentabilidad", añadió.