Ajuste en los mercados tras sorpresa de inflación en EEUU

La Reserva Federal esperaba que los datos de inflación por encima de lo esperado en enero y febrero fueran simples “accidentes”, ya saben, como pequeños lomos de toro en el camino de desaceleración de los precios. Pero un tercer reporte con cifras mayores a las esperadas lleva al mercado a pensar si esta es la nueva normalidad de la inflación.

Es decir, que en lugar de un “camino accidentado” (en palabras de Jerome Powell) hacia una inflación de 2% en EEUU, lo que estemos viendo es una inflación que se mantendrá más bien en torno a un 3%. Este último escenario frenaría a la Fed en sus planes de recortar la tasa de interés este año.

Todavía domina en el mercado la idea de que podría haber una o dos bajas. Un factor a favor sería político. Historia muestra que la Fed tiende a favorecer un relajamiento monetario en años electorales. Un menor costo del dinero y acceso al crédito facilitaría también el escenario para la Casa Blanca. Así, el presidente de EEUU, Joe Biden, expresó que todavía esperan que la Fed avance con un recorte de la tasa este año.

Pero en el mercado comienza a ganar fuerza el “y si…”. ¿Y si la inflación sigue registrando alzas mensuales y no se desacelera? ¿Y si la Fed no puede recortar la tasa? Es más, ¿y si el exsecretario del Tesoro Larry Summers tiene razón y la Fed podría más bien verse obligada a elevar la tasa?

Las dudas explicaron el cierre negativo de Wall Street ayer y que se extiende al inicio de la sesión esta mañana. También provocan fuertes movimientos en los bonos. La tasa de los bonos del Tesoro a 10 años se dispararon 20 puntos tras el reporte de inflación y transan en 4,549%. En el caso de los bonos a 2 años, los rendimientos rozan el 5%.

El dólar hace una pausa en su avance, tras marcar un nuevo máximo en 34 años frente al yen japonés, que retrocede a 153 por dólar. Las expectativas de intervención de parte del BOJ sirven de freno a una mayor caída de la divisa.

Ahora la atención se concentra en el euro y la reunión del BCE. Otro ajuste provocado por las sorpresivas cifras de EEUU es una reducción en las apuestas de recortes de tasas tanto del BCE como del Banco de Inglaterra (BoE). Para el BCE se proyectan recortes por hasta 75 puntos base, y para el BoE se cree que habrá espacio para dos bajas. No porque la debilidad de la economía y la baja de la inflación justifiquen una acción limitada, sino por evitar un mayor diferencial de tasas con la Fed.

El foco hoy está en el BCE y su presidenta, Christine Lagarde. El emisor de la Eurozona anuncia su decisión de política monetaria. El mercado lo que espera es una confirmación de que el BCE avanzará con los recortes anunciados para junio o julio. Contrario a EEUU, la economía de varios países de la Eurozona no ha logrado repuntar y la inflación se acerca ya al 2%, sin sorpresas en los reportes recientes.

No se pierdan nuestro podcast especial de mañana, en el que evaluaremos el impacto para la región en este nuevo escenario de más inflación y menos recortes de tasas.

En la agenda regional destaca la votación de un séptimo retiro de fondos de pensiones en Perú. La posible aprobación de la medida ya ha provocado una salida de capitales del mercado y ha encendido las alertas por el impacto en los ahorros.

En Chile, la jornada estará marcada por las marchas convocadas por la CUT y la ANEF en el centro de Santiago bajo el llamado a usar la presión social para destrabar las reformas del gobierno, en un símil a lo ocurrido recientemente en Colombia. A propósito de las reformas, Diario Financiero titula con el avance de los cambios tributarios. La Cámara de Diputados aprobó el proyecto de cumplimiento tributario, que ahora pasa al Senado.

ATENTOS A:

• El mercado estará atento a las conferencias agendadas por los presidentes de la Fed de Nueva York, John Williams, y Atlanta, Raphael Bostic. Ambos integran el Comité de Política Monetaria de la Reserva Federal.
• 09:00 Brasil reporta las ventas minoristas correspondientes a febrero.
• 09:00 En México se publica el índice de producción industrial de febrero.
• 09:15 El mercado espera la decisión del Banco Central Europeo, seguida por la rueda e prensa de Christine Lagarde.
• 09:30 Más pistas de inflación. En EEUU se publica el índice de precios al productor de marzo. Además, Wall Street espera el reporte semanal de solicitudes de subsidios por desempleo.
• 20:00 El banco central de Perú anuncia su decisión de política monetaria. El mercado espera que mantenga la tasa en 6,25%.