Cobre alcanza mínimos en seis años y da espaldarazo a tesis de austeridad de Hacienda

La tramitación del proyecto de ley de Presupuesto 2016 se le complicó en demasía al ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés. Las partidas de Salud y Educación han sido materia de controversia entre el gobierno y los parlamentarios de la Nueva Mayoría, en el marco del llamado a la austeridad del primero y las solicitudes de mayores recursos de los segundos.

Lejos de este escenario, los ingresos para el país continúan bajo presión. Es que el cobre mantiene una racha negativa en la Bolsa de Metales de Londres, gatillada por los negativos indicadores de actividad publicados en China en los últimos días. Ayer, el metal se cotizó en su nivel más bajo del año, al caer 1,2% a US$ 2,21 por unidad, su mínimo desde julio de 2009, hilvanando la sexta jornada de retrocesos.

De esta manera, el promedio de la cotización se ubica en US$ 2,55 durante el año, levemente sobre el precio con que Hacienda construyó el erario de este año (US$ 2,52).

"El país está pasando por una evidente estrechez fiscal, que de hecho es más pronunciada de lo que el propio ministro Valdés ha señalado", comenta la economista de Libertad y Desarrollo, Cecilia Cifuentes, señalando que las actuales condiciones "ratifican" la tesis de austeridad del titular de las finanzas públicas.

Punto en el que coincide Sebastián Cerda, de CorpResearch, para quien el ajuste mayor vendrá por el lado del precio del cobre de tendencia -hoy en US$ 2,98 por unidad-. "Obviamente, con ese nivel de precios, los ingresos fiscales se deterioran y debiera llevar a una mayor austeridad por el lado del gasto. Lo que me cuesta más compatibilizar es que si ese es el diagnóstico por qué se sigue trabajando con parámetros estructurales tan desactualizados".

El economista Felipe Bravo, de Santander Chile, señala que el actual nivel de precios "reafirma" la postura de Valdés, advirtiendo que si bien el peso del cobre en los ingresos fiscales es menor, "la caída de los ingresos del Fisco por este concepto es considerable".

Según cálculos de Teatinos 120, por cada centavo menos en el precio del cobre, se pierden unos US$ 50 millones en ingresos para el país.

"La caída del cobre y las perspectivas de que se mantenga en niveles bajos relativo a su equilibrio por al menos un par de años, reafirma los planteamientos del ministro de Hacienda en materia de disponibilidad de recursos públicos", plantea Sergio Lehmann, economista jefe de BCI Estudios.

Mientras que Miguel Ricaurte, economista jefe de Banco Itaú Chile, señala que en las actuales circunstancias "lo adecuado" es llevar un manejo "prudente" de las cuentas fiscales.

"Lo anterior, le da al ministro Valdés más argumentos para defender la posición de mayor austeridad fiscal", dice.

Difícil escenario 2016

El panorama hacia adelante no se ve muy auspicioso. De hecho, los futuros a diciembre de este año y el próximo anticipan un rendimiento plano para el metal, cotizándose en niveles en torno a los US$ 2,2.
Cabe recordar que Teatinos 120 construyó el Presupuesto 2016 esperando una libra de cobre promedio en US$ 2,50.

César Guzmán, de Inversiones Security, anticipa que la materia prima se cotizará en promedio en US$ 2,3 por unidad. "La política fiscal tiene que ser más austera, para poder cumplir con la promesa de ir moderando el déficit estructural. De lo contario, se pone en riesgo uno de los principales activos país".

Lehmann coincide en el cálculo de un promedio de cotización de la libra del metal de US$ 2,3 el próximo año, mientras que Bravo lo ve incluso más abajo, em US$ 2,25 por libra. Cifuentes, a su vez, prevé un piso en torno a US$ 2 para 2016 y un techo en torno a US$ 2,5.

micco: "nos preocupa la caída del cobre"
El subsecretario de Hacienda, Alejandro Micco, no escondió su preocupación por la fuerte caída que ha mostrado el precio del cobre en las últimas jornadas.
En el marco del IV Andean CEO Conference Santiago 2015, organizado por BTG Pactual, la autoridad afirmó que "sin dudas" la menor cotización del metal es un tema que "preocupa al gobierno".
En este sentido, recordó que el Ejecutivo ya realizó ajustes para adecuarse al nuevo escenario, como el recorte en el crecimiento del gasto público para 2016, de un 4,4% versus el 9,8% del Presupuesto del actual ejercicio.
"Esto viene dado porque entendemos que la nueva situación del precio del cobre significa niveles más bajos de los que teníamos en el pasado. Y eso implica que tenemos que hacer un ajuste respecto a cuáles son nuestras estimaciones de ingreso y cuánto podemos gastar de aquí en adelante", señaló el economista.
De todas maneras, Micco desestimó que Hacienda vuelva a hacer un ajuste en materia fiscal, ante la tendencia bajista del precio de la materia prima.
"Obviamente que al gobierno le preocupa una caída en el precio del cobre porque tiene impacto importante en los privados y en el Fisco. Por ingresos somos un país más pobre. Las proyecciones de precio del cobre están dentro de los márgenes que se habían estado hablando. Estas son fluctuaciones de corto plazo y el ajuste está planteado asumiendo que el precio de
US$ 3 la libra es un escenario que no se va a dar", señaló el subsecretario.