Por Ciara Nugent y Alan Livsey
Buenos Aires / Londres
Argentina ha recaudado US$ 1.000 millones de inversionistas internacionales en un voto de confianza económica para el Presidente Javier Milei, siete años después de que el país recurriera por última vez a los mercados de capital internacionales.
El bono soberano denominado en pesos, emitido bajo la ley argentina y dirigido exclusivamente a inversionistas extranjeros, se ofreció en dólares -una medida que aumentará las reservas de divisas del país-, pero se paga en pesos. Se emitió con un cupón del 29,5% y vence en 2030.
"Excelentes noticias", declaró el ministro de Economía de Milei, Luis Caputo, en X, después de que las autoridades anunciaran que las ofertas habían superado el máximo de US$ 1.000 millones establecido por el Gobierno. "¡Poder refinanciar los vencimientos de capital es crucial!"
Caputo ha afirmado que la subasta representa el "retorno de Argentina al acceso al mercado internacional" tras una reestructuración en 2020 que disparó los costos de endeudamiento, aunque el bono no se paga en dólares ni se emitió bajo legislación extranjera.
Sin embargo, los analistas afirmaron que la subasta del miércoles demuestra un creciente interés por la deuda argentina.
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William Jackson, economista jefe de mercados emergentes de Capital Economics, afirmó que Milei había logrado avances significativos al controlar el déficit presupuestario y eliminar la mayoría de los controles de capital, a la vez que aseguraba un acuerdo con el FMI por US$ 20.000 millones en abril para aumentar las reservas del banco central. "Esto ha impulsado la confianza de los inversonistas y la del gobierno en que puede emitir la deuda con éxito".
El bono incluye una opción de venta a dos años, lo que permite a los inversionistas salir antes de las elecciones presidenciales de 2027, donde los votantes decidirán si continúan o no con la política de austeridad y desregulación del presidente.
Los costos de endeudamiento de Argentina se han desplomado desde la victoria electoral de Milei a finales de 2023. La prima de interés sobre los bonos del Tesoro estadounidense que exigen los inversionistas para mantener deuda argentina denominada en dólares ha disminuido de más de 25 puntos porcentuales a 6,66 puntos porcentuales. Las tasas de interés se han fijado más altas para la deuda en pesos para reflejar el riesgo de depreciación de la moneda.
Sin embargo, los inversionistas siguen preocupados por la política cambiaria de Milei, que ha fortalecido significativamente el peso en términos reales durante el último año, y su lentitud para reconstituir las reservas de divisas del banco central, necesarias para pagar parte de la deuda del país hasta que se reincorpore plenamente a los mercados de capitales.
"En los próximos cinco años, no sabemos cuál será el régimen cambiario", declaró Christine Reed, gestora de fondos de deuda de mercados emergentes de Ninety One. En dos años habrá elecciones presidenciales. La opción de venta es particularmente valiosa para los inversionistas, ya que muchos de los cambios implementados por la administración de Milei se han implementado mediante decretos ejecutivos. Estos pueden ser muy fáciles de revertir en otra administración.
Un pago anticipado de US$ 12.000 millones del FMI en abril elevó las reservas desde niveles peligrosamente bajos a principios de año. Sin embargo, Argentina sigue lejos de la meta acordada con el fondo de acumular otros US$ 4.400 millones en reservas para el 13 de junio.Banco Mundial: “Chile es como un pequeño laboratorio” en gestión de agua que puede replicarse en América Latina
El Gobierno ha declarado que está negociando un acuerdo de recompra de US$ 2.000 millones con varios bancos internacionales para ayudar a cumplir con el objetivo de reservas.
Milei se ha comprometido a no acumular reservas como lo hicieron los gobiernos argentinos anteriores, emitiendo pesos para comprar dólares, ya que quiere evitar expandir la base monetaria del país y debilitar el peso, lo que podría reavivar la inflación crónica.
El banco central gastó al menos US$ 409 millones en abril para apuntalar el peso en los mercados de futuros, según datos publicados la semana pasada, a pesar de que el acuerdo de préstamo con el FMI estipula que las autoridades solo deberían intervenir si surgen condiciones de mercado desordenadas.
Milei ha afirmado que solo compraría dólares si la moneda se fortalece a 1.000 pesos por dólar, el límite superior de la flotación cambiaria acordada con el FMI en abril. El miércoles, el peso se cotizaba a 1.160 por dólar.
La venta de bonos denominados en pesos por dólares, un mecanismo inusual utilizado por última vez por Argentina en 2018, fue diseñada para eludir esa restricción autoimpuesta, según economistas.
Esto permitiría a Milei, en efecto, comprar dólares utilizando pesos emitidos por el banco central a principios de este año, afirmó Salvador Vitelli, jefe de investigación de la consultora Romano Group en Buenos Aires.
“Esta es una forma indirecta de comprar dólares, que ayuda a responder a la gran duda que tenían los inversionistas sobre la acumulación de reservas. Podría contribuir a reducir aún más el riesgo país”, añadió.
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