La industria global de los ETF, fondos transados que replican el comportamiento de un índice, superó los
US$ 4 billones (millones de millones) en activos el mes pasado, a medida que el mejor desempeño de los gestores activos de valores este año no logra frenar el apetito de los inversionistas por alternativas pasivas más baratas.
Los lanzamientos de nuevos productos y los flujos de entrada de inversión significan que hay casi 7.000 productos de ETF gestionados por 313 proveedores, y activos totales por US$ 4,002 billones a fines de abril, según cifras recientes de la consultora ETFGI.
El imparable flujo de dinero hacia vehículos pasivos de inversión es un golpe para la industria de administración activa, que ha tenido problemas para frenar la salida de fondos, especialmente en áreas que son más vulnerables a la competencia de los ETF, como las acciones ordinarias en EEUU. Como resultado, los grupos de inversión registrados en EEUU se han quedado atrás del resto del mercado desde el final de la crisis financiera, a pesar de que el crecimiento de los mercados infla los activos que administran.
“Los vientos en contra para los administradores activos no están cediendo”, dijo Ben Johnson, jefe de Investigación de ETF en Morningstar. “Ya no se trata de rendimiento. Es algo estructural”, explicó.
Niveles récord
Los ETF reunieron una cifra récord de US$ 37.940 millones en abril, que marcó el 39° mes consecutivo de entradas positivas netas y elevó el total este año a US$ 235.200 millones, muy por encima de los US$ 81.000 millones registrados hasta este punto del año pasado.
De los proveedores de ETF, el iShares de BlackRock fue el de mayor ganancias el mes pasado, tras atraer un flujo de US$ 23.900 millones, seguido por los ETF de Vanguard (US$ 10.290 millones) y los de Schwab (US$ 2.530 millones), según ETFGI.
Pocos analistas y administradores prevén que el ritmo se desacelerará. Sanford Bernstein, la agencia de investigación que es propiedad de la administradora AllianceBernstein, predijo recientemente que para enero del próximo año más del 50% de los activos de capital administrados en EEUU serán manejados de manera pasiva.
Saber elegir
Estas previsiones llegan a pesar de los mejores resultados de los administradores activos versus los referenciales pasivos. Señales de una recuperación económica global y la nueva administración estadounidense han llevado a los mercados accionarios a niveles récord y generado grandes cambios bajo la superficie, creando un ambiente más fértil para seleccionadores humanos tradicionales.
De hecho, 63% de las administradoras de activos llamadas “grandes”, que invierten en compañías estadounidenses “blue-chip” (grandes empresas que ofrecen rentabilidad estable) en el S&P 500 lograron sobrepasar sus “benchmarks” en abril, anotando el mayor ritmo desde febrero de 2015 y el 25° mejor mes de los últimos 26 años, según Bank of America Merrill Lynch.
“Estamos entrando a un período donde las cosas se alinean cómodamente para los administradores activos”, dijo al FT Brian Hogan, presidente del grupo de capital Fidelity, en una entrevista reciente.
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