Por Marco Fajardo
Steve Pagliuca, director ejecutivo del fondo de inversiones de Bain Capital, es optimista sobre la economía de Estados Unidos. Bajo su óptica, “se observan varias dinámicas positivas”.
E inicia la enumeración: “Los bancos se estabilizaron desde la crisis, el ahorro de los consumidores está subiendo y su deuda está bajando, hay un boom del shale gas, las tasas de interés aún son bajas y la tecnología, especialmente la biotecnología, está creciendo mucho”. Pero hay más. También destaca que están subiendo los precios de los inmuebles. Internet está cambiando el retail, la forma en que compra la gente, cómo se comunica, y los medios. A esto se suma un alza en las exportaciones, en medio de un dólar que considera una divisa “bastante barata”.
- ¿Hay una burbuja en Wall Street?
- No, porque recién estamos recuperando el nivel de 2007. Estuvimos en un período muy malo durante largo tiempo, pero estamos saliendo. Hay bases sólidas: los ingresos de las empresas están subiendo porque han aprovechado la tecnología, las exportaciones y bajos costos de financiamiento a nivel global, que durarán dos o tres años más.
- ¿Cuánto durará el auge?
- Bueno, si supiera eso no estaría acá, sino en un bote en el Caribe (se ríe). Pero no siento que el mercado esté sobrevaluado.
- ¿Cuáles son los problemas actuales de EEUU?
- El desempleo aún es muy alto y el déficit del presupuesto público demasiado alto. Tenemos que arreglar la deuda. Tendrá que haber un plan de largo plazo cuando la gente crea que eso es lo que deben hacer los políticos. Un acuerdo puede tomar dos o seis años, pero tendrá que suceder. Será una combinación de un poco más de impuestos y un poco más de recortes.
- ¿Cuándo terminará la compra de activos de la Fed?
- En algún momento comenzará a reducir el ritmo de compras, pero muy lentamente. Por lo que he leído, lo harán en algún momento durante los próximos tres años.
- ¿Qué efectos habrá?
- Espero que no haya mayores efectos si lo hacen lentamente dado el buen estado de la economía. Pero si detienen el alivio monetario, las tasas subirán y eso afectará negativamente los bonos, y habrá leves efectos negativos en las acciones porque se encarecerá el financiamiento.
- ¿Y las commodities?
- Durante los próximos diez años los commodities seguirán siendo valiosos porque China va a seguir creciendo al 7% ó 7,5%. No tienen opción porque tienen que igualar el nivel de vida del centro del país con el de la costa, así que países como Australia y Chile se beneficiarán de eso. Hablo de commodities de alimentos y de los necesarios para la producción industrial, como metales y energía.
- ¿Qué activos recomendaría comprar?
- Inviertan en fondos de capital privado (se ríe). A largo plazo creo que el mundo necesitará más commodities, alimentos y agua. También me gusta el sector tecnológico. El principal impacto durante los próximos 25 años será la revolución tecnológica por la baja de los costos de comunicación. Antes los datos debían guardarse en computadores, pero ahora todo puede hacerse en la nube.
Cuando comencé en Bain Capital (1989) el comercio global era el 12% ó 13% del PIB. Ahora es más de 50%. Hace 25 años, si alguien tenía una buena idea de negocios en Chile, tenía que abrir una tienda en Nueva York. Hoy lo puede hacer global a través de Internet.
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