La desconfianza en torno a las divisas emergentes está pesando cada vez más sobre el peso chileno, cuya marcada depreciación de la última semana ha venido de la mano con el acelerado posicionamiento de fondos de inversión y bancos internacionales que ponen sus fichas al alza del tipo de cambio, en el contexto de las tensiones bancarias que empezaron a exacerbarse tras el colapso Silicon Valley Bank (SVB).
Los agentes extranjeros del mercado de derivados incrementaron su posición neta a US$ 6.245 millones contra el peso chileno, la más contundente desde el 8 de noviembre de 2022, según datos del Banco Central, al cierre de la última semana.
"Los agentes no residentes optaron por incrementar su apuesta bajista en pesos chilenos mediante la compra sistemática de forwards de dólar/peso, lo que elevó en el margen la posición neta contra la divisa local a través de derivados", dijo a DF el trader FX de Credicorp Capital, Raimundo Olivares.
La paridad local se elevó en $ 32,73 en el conjunto de la última semana, a pesar de que el Ministerio de Hacienda vendió dólares spot por US$ 494 millones y el Banco Central adjudicó renovaciones de venta de forward de dólares por US$ 3.455 millones en el mismo periodo.
"Los agentes externos han ido volviendo a armar su posición larga a pesar de los altos costos que tiene mantenerla en el tiempo. Debemos recordar que tuvieron una posición bajista de más de US$ 11 mil millones y la fueron desarmando hasta tener menos de US$ 500 millones", dijo por su parte el FX corporate sales trade de Vantrust Capital, Juan Gabriel Navarro.
Solo el viernes, los no residentes incrementaron en US$ 1.178 millones su apuesta neta al alza del tipo de cambio, siendo el mayor refuerzo de la posición bajista en un solo día desde el 4 de mayo de 2018. Al mismo tiempo, la actividad total del mercado derivado se encuentra en máximos desde 2020, año en que alcanzó montos históricos.
"El aumento de esta posición genera mayor volatilidad en el tipo de cambio, pudiendo revalorizar el dólar frente a la moneda nacional. Lo que podríamos observar es una mayor presión al alza en la paridad", sostuvo el estratega de mercados de XTB Latam, Benjamín Castillo.
¿Quiénes son estos actores extranjeros?
De acuerdo a Olivares, "suelen ser inversionistas institucionales, principalmente domiciliados en Estados Unidos, tales como bancos de inversión y fondos de cobertura (hedge funds), los cuales al no contar con caja en pesos chilenos para participar del mercado formal spot, se ven obligados a operar mediante contratos forward si lo que desean es tener exposición activa a las variaciones del tipo de cambio local".
Olivares indicó que los operadores han tendido a vender instrumentos como acciones, fondos transados en bolsa (ETF, sigla en inglés) y divisas emergentes, para refugiarse en activos como el dólar, el oro y bonos de suficiente calidad.
"El mercado ponderó los datos económicos que conocimos la última semana en EEUU (precios al consumidor y al productor), sumado a la minuciosa atención sobre la decisión de tasas de la Reserva Federal el 22 de marzo, y por supuesto, los casos de SVB y Credit Suisse que provocaron una fuga global desde activos más volátiles", agregó Olivares.
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