El mercado de la deuda privada, que permite financiar a empresas por fuera de la banca tradicional, está repuntando junto con la recuperación económica.
La Bolsa de Productos de Chile (BPC) y su plataforma over the counter Puerto X registraron un crecimiento de montos transados en julio de 2021, equivalente a $212.827 millones. Esta cifra representa un alza de 129% respecto al mismo mes del año anterior.
En cuanto a sectores, en lo que va del año la industria salmonera representó un 26,4% del total transado en rueda, seguido de los sectores agroindustrial con un 25,4% y minería con un 18,2%.
"La transacción de facturas está demostrando un dinamismo renovado", dice el gerente general de la Bolsa de Productos, Christopher Bosler. Eso se explica principalmente por tres factores: se aprecia claramente la reactivación económica y se confirma, además, que la bolsa se ha convertido en un actor relevante en el ámbito del financiamiento de facturas y en el mercado de inversión en activos alternativos".
La plataforma OTC Puerto X lleva tres años de funcionamiento y permite cotizar, transar y custodiar facturas que no se pueden negociar en bolsa, porque los emisores no cumplen los requisitos de patrimonio o evaluación de riesgo.
Fondos y recuperación
La deuda privada es una de las categorías de activos alternativos. Los fondos de este tipo son los grandes inversionistas de los activos que se transan en la Bolsa de Productos, como las facturas, mutuos hipotecarios, leasing, créditos automotrices, entre otros.
Las AGF que administran los mayores patrimonios en este tipo de instrumentos son: LarrainVial Activos, con unos US$ 780 millones; BTG Pactual, con US$ 600 millones y Volcom Capital, con US$ 450 millones. Practicamente todos los vehículos de esta clase operan en la BPC y hay pocas transacciones privadas.
En total, el patrimonio administrado por todos los fondos de esa clase de activos se duplicó en dos años, superando los US$ 4.000 millones en 2020, según datos de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI).
Pero podrían haber crecido aún más si no fuera por la crisis social y la pandemia. En ese escenario, los aportantes de esos fondos, que son empresas o personas prefirieron retirar su dinero para mantenerlo en "caja".
Al mismo tiempo, hubo caídas en la oferta. "El año pasado vimos caídas del 40% en la originación de facturas en Chile, ahora hemos visto recuperaciones de la misma magnitud", señala Bosler.
Gracias a la recuperación económica y la reactivación de las empresas, los inversionistas han vuelto a esos fondos. Y pese a que su originación cayó de forma importante en 2020, el gerente general de la BPC indica que "el activo de deuda privada que mejor se ha comportado en estos escenarios de crisis han sido las facturas".
El retorno anual promedio de las facturas en bolsa alcanzó un 3,7% comparado a su nivel más bajo registrado en diciembre pasado con 3,1%. Esto da cuenta de una recuperación en las tasas de transacción en línea con un alza general del mercado.
La facturas son instrumentos de duraciones cortas, generalmente entre 30 y 60 días y los grandes pagadores en Chile no han dejado cumplir sus obligaciones -según la BPC- con las empresas que les proveen bienes y servicios.
Además, las empresas ahora volvieron a tener mayor capacidad de originación de facturas y los fondos también están aumentando su demanda.
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